最近，咱们国内证券研究界可是闹出了一桩不小的动静，起因是一位分析师在社交平台上的言论引发了不小的关注。这位叫覃汉的浙商证券固定收益首席分析师，在2025年新财富最佳分析师评选中拿到了第五名的好成绩。可没过几天，他就把自己为啥能冲到前五名给抖搂了出来，说他为了冲刺评选特意把看法维持得特别乐观。这一下子可好了，机构投资者和监管层都坐不住了，连浙江证监局都把这事儿给查了。 说到新财富评选，这可是中国卖方研究领域的一块金字招牌，长期被大家看成是分析师能力和影响力的试金石。虽然覃汉这次拿到了职业生涯的最好名次，但他这番话把评选机制背后的一些问题给暴露出来了。业内人士分析说，这种主要靠买方机构投票的模式，有时候真的会让分析师很难受，要么就去迎合买方的喜好，要么就得坚持自己的判断。 从专业角度看，覃汉说的“翻空”其实就是债券分析师把看多的观点变成看空的意思，通常是在觉得利率要涨、债券要跌的时候说出来的。就在2025年三季度的时候，国内的债市正处在调整的前夜，十年期国债收益率也从1.65%一路爬到了1.89%，这时候买纯债基金的人可都不好过。好几家买方机构都反映说，如果分析师能早点把风险提示出来，咱们投资者可能就能少亏点钱。 不过呢，回头看看覃汉这些年的观点跟市场走势经常对不上号。比如2025年初他还预测利率要大幅上涨呢，结果债市反而涨了；等到三季度市场风险攒了一堆的时候，他那边还喊着挺乐观的。据业内传出来的沟通记录显示，覃汉自己都跟客户坦白过“因为考核压力太大动作走形了”，这也反映出分析师在业绩指标和职业操守之间的那种纠结和矛盾。 虽然浙商证券内部查了一遍说没发现故意违规的事儿，但监管部门的介入说明这事儿可不是小事了。现在调查的重点是他的研究过程是不是按规矩来的、有没有误导市场、以及拉票有没有碰到红线。到目前为止，已经有好几家机构给监管部门交了书面材料要求严查可能的问题。 再看看覃汉的职业经历就更有意思了。这位从业十来年的固收老兵以前在申万宏源、国泰君安都干过活儿，还拿过好几次新财富奖。他有个“狼性”的管理风格挺出名的，2022年的时候因为让团队“疯狂工作、进化成狼”的言论还被大家议论过一阵子。2023年他跳槽去了浙商证券后更是发狠了要冲击行业顶尖排名。公司里甚至传出他“不进前三就辞职”的狠话来。 这事儿不仅是覃汉一个人的事儿，也把整个卖方研究行业的一些系统性挑战给暴露出来了。在佣金分仓跟排名直接挂钩的商业模式下，有些分析师可能就陷入了既要服务买方又要坚守专业的两难境地。虽然新财富评选推动了行业标准化发展，可是它的影响力太大了点也不好。学界现在也开始呼吁改革评价体系了。 覃汉这次的事儿就像是一面多棱镜一样，照出了中国卖方研究行业在市场化过程中的复杂样子。研究独立性怎么跟商业压力平衡、评选机制怎么改才能不让大家变得太功利化，这都是行业和监管层以后得一起面对的难题。目前监管的调查还在进行中呢，结果出来以后肯定能给中国证券研究体系的规范发展提供个重要的参考。 就像一位资深的业内人士说的那样：“分析师的真正价值不在榜单名次上。”说到底还是得在市场波动中始终坚持专业精神才行啊！