众安在线最近这几年做得挺不错的，连续五年都盈利了，这回主要靠AI来降低成本。3月19日，公司发布了2025年年报，发现净利润达到11.02亿元，比去年涨了82.5%。要是把短期波动因素去掉，实际净利润是18.00亿元，同比增长了198.3%。虽然数字好看，但更重要的是利润来源变了。以前大家都以为是靠互联网规模扩大撑起来的，现在看主要是靠内部费用压下去和承保质量提上来。2025年总投资收益涨了59.1%，给利润表帮了忙。不过最关键的还是承保这块，连续五年都盈利了。 今年综合成本率（COR）下降了1.1个百分点，变成了95.8%。赔付率稍微涨了一点，综合费用率从42.2%降到了38.7%。这就意味着每服务100个用户需要花的钱少了3.5个百分点。能做到这样主要靠AI技术渗透到业务里去了。今年众安在线大模型调用了超过20亿次，消耗了3万亿个token。直观表现就是人力效率变高了，一个人工坐席能服务10万人。健康险理赔那边自动核核达到了45%以上。 保费规模虽然也在涨，但结构也在变。健康险这块还是大头，总保费126.8亿元，涨了22.7%。其中“众民保”系列涨了456.1%，特别猛。数字生活和汽车生态也是主力增长点。宠物险快13亿元了，涨了88.2%，符合现在的消费趋势。车险整体涨了34.6%。新能源车险更是超200%的增速，占比到了28.3%。行业里大家都发愁新能源车险难搞的时候，众安把这个成本率控制在了93.1%，比行业平均值还低。 消费金融这块管理层特意压了10.6%的规模。现在环境不稳定就缩减点规模控制风险吧。香港虚拟银行ZA Bank这回总算赚了钱，净利润1727万港元。用户突破100万了，净收入也涨了62.7%。这说明他们早期的烧钱期过了，开始赚钱了。 公司现金流也挺充裕的。偿付能力充足率242%，经营活动现金流净额从19.8亿元增加到35.4亿元。不过也有个问题得注意一下：2025年股市涨了18.4%，公司为了追行情把权益类投资比例从4.3%提高到7.6%。如果2026年股市回调，这些钱带来的浮亏就会直接影响利润表。主业降本增效这关是过了，但投资端波动怎么平摊？这是下一个要解决的问题。