太平洋证券最近发布的这份报告里讲，自从新“国九条”还有5.7政策体系落地以后，资本市场就彻底变天了，开始走上靠中长期资金推动这条路。以前大家都是盯着融资、散户在那博弈，现在变成了大家更看重怎么投资、机构说了算。险资、券商和公募这三大板块算是赶上了大变革的尾巴。 整个行业以后肯定是要往高质量发展上转的。这次保险资金成了最大的赢家，成了入市的主力。为了让这些钱进来，政策给了很多优惠：2025年的时候上调了权益投资比例，还把股票投资的风险因子往下调了。这一调效果可好了，寿险和财险能买股票的比例一下子就提起来了。 光是风险因子下调这一项，就能给市场释放超过1100亿元的增量资金。到2025年年底算账，险资投到权益这块的钱已经占到了22.19%，离理论上的上限还有超万亿的空间呢。 这边儿险资在发力，那边儿ETF制度也优化得越来越好了。这种被动指数基金的规模越滚越大，成了保险资金这些长期资金入市的重要通道。 券商那边也没闲着。监管机构这次给他们松了绑，把风控指标改了改。以前那些做股票投资、做市业务占用的资本太高了，现在降低了标准。特别是对那些头部券商，还给了系数优惠。这样一来，头部券商的资本释放空间一下子就显现出来了。行业的杠杆率和ROE指标也都在慢慢改善。 并购重组机制也加快了脚步。审核效率特别高，2025年的并购交易金额同比激增了662.91%。这就带动了再融资规模的增长。券商现在不仅仅是当个通道中介了，已经变成了资本市场的枢纽。行业里的马太效应越来越明显。 公募基金这边儿也完成了一次利益重构。以前大家都是拼规模大不大，现在改成看能不能给投资者带来回报了。 第三阶段的费率改革2026年正式实施以后，全链条的费率都降下来了。一年下来大概能给投资者让利300亿元左右。再加上之前的阶段改革累计下来已经让利超过500亿元了。 同时还通过浮动费率、强制跟投还有薪酬递延这些制度设计，把基金经理的利益和投资者紧紧绑在一起了。基金经理自己要拿出的钱比例提高到了40%，长期业绩的考核权重不低于80%。 业绩基准的约束也越来越严格了，这样能根治风格漂移的问题。现在主动权益基金对金融股是欠配的状态，比例达到了17.13%。未来肯定是要把这个缺口补回来的，行业的投资逻辑慢慢回归到了长期价值上面。 免责声明：我们尊重知识产权和数据隐私这事儿，也就是把内容收集整理分享一下。报告内容都是从网上找来的，版权归原撰写机构所有。这报告是通过公开合法渠道拿到的。如果有人觉得侵权了或者对内容有疑问，请联系我们或者原发布机构。