大家伙儿，咱们今天来聊聊咱们国家制造业出海的事儿，看看《见微知著》系列第二十九篇怎么说的。2025年，这股出海热潮还在涨呢。光大证券给出的分析是，这一年在对外直接投资规模、行业布局、还有区域拓展这些方面，都有新的花样。说到最大的驱动力，那就是海外生意的利润高得吓人。再加上人民币在升值，这对咱们出口和投资的影响也挺特别的。以前主要是国企在外面打拼，现在民营企业也开始挑大梁了。 咱们先看数字。2025年全行业对外直接投资达到1743.8亿美元，比前一年多了7.1%。别看这钱数多了点，但要是非金融类的投资稍微涨了那么一丢丢。更有意思的是，出去干活的企业数量一下子猛增了21.4%，好多以前没出去过的中小企业也跟着凑热闹。这说明政策面的支持力度挺大的，《关于进一步完善海外综合服务体系的指导意见》出来后，逼着企业得从光卖产品变成搞产业、做品牌。全球现在钱多了（因为货币政策宽松），大家伙儿也更愿意投钱买设备了，这就给咱们的对外投资加了一把火。出口那边也不太一样了，工业品和中间品卖得快，反倒是消费品没那么火了。 说到行业这一块，“贫富差距”那是相当大。看看一级行业里轻工和家电的海外营收占比就知道了；还有电子和机械这些产业链的增长也很快。再看看二级行业，电子、机械相关的业务占比高得吓人。尤其是电子通信、金融、游戏这些行业，在国外拼杀的竞争力变强了不少。不过话说回来，要是海外赚钱多（利润高），股价表现一般也不会差。像轻工制造和汽车这些对外敞口大的行业股价表现就比较好。 再看看民营企业和国企的区别。民营老板们海外生意收入增速达到了14.1%，比国企的-3.5%强太多了。估计到了“十五五”期间，民营企业才是海外营收的大头。为啥大家这么爱去国外折腾？还不是因为海外的毛利高。2025年上半年上市公司海外业务的平均毛利率有29.2%，比国内高出4.5个百分点。像计算机和医药生物这些行业在国外的毛利更是居高不下。 至于去了哪些地方布局也是五花八门。东南亚那边（东盟）是重点中的重点，光是2025年的投资公告就有190份之多。主要去的是泰国、新加坡、越南这些地方；机械设备、轻工制造也在那儿扎堆。拉美那边就比较看好墨西哥了，汽车和机械设备是主力；靠着《美墨加协定》可以避开美国的关税这关真挺关键。欧洲那边的风向变了点，之前盯着德国的少了，现在更多是把目光投向匈牙利、塞尔维亚这些第二梯队国家；而且重点都放在新能源汽车产业链上。对美投资就有点起伏不定了；因为受审查政策的影响回落了一些；好在还在汽车零部件、机械设备这些不敏感的领域里打转。 综合来看各个行业出海的节奏也不一样：机械设备、基础化工这些还在早期布局阶段；电子、轻工制造、汽车这些已经进入加速期了。人民币升值这事儿大家都知道；但有意思的是出口增速没掉反而涨了；因为拉动了资本品和中间品的出口市场扩大了不少。创新这东西才是出口的核心动能啊！至于投资方面；这种出海方式对上游设备投资是个大利好；国内产业升级也让投资外流情况比日本要好很多。人民币升值能帮企业降低海外的资本开支成本；再加上人民币国际化进程加快；进一步降低了企业汇率风险管理的成本。 免责声明一下哈：咱们尊重知识产权还有数据隐私；只做内容的收集、整理和分享工作。报告内容都来自网络；版权归原撰写发布机构所有；是通过公开合法渠道获得的哦。要是涉及侵权的话请及时联系我们删除哈；如果对报告内容有疑问也可以直接联系撰写发布机构问个明白！