一、背景：长期资金入市的时代命题 推动中长期资金入市，已成为当前资本市场改革的核心议题之一；监管层持续出台政策，引导保险资金、养老金等长期资本加大权益类资产配置。此外，资本市场能否为这些资金提供稳定可预期的回报，是各方关注的焦点。全国两会召开前夕，此话题再度引发业界热议。 二、基础：优质企业群体为长钱入市提供前提 杨成长认为，尽管近年来经济增速有所放缓，但过去十余年间，中国涌现出一批具有鲜明时代特征的优质企业。平台经济、大模型、互联网服务及科技制造领域的龙头企业，已在各自产业链中占据核心位置，构成资本市场吸引长期资金的根本支撑。 这一判断有其现实依据。长期资金天然偏好具有持续盈利能力和稳定成长预期的标的。中国新兴产业的快速崛起，为长期资本提供了可供深度布局的投资土壤，也为资本市场的价值发现功能奠定了产业基础。 三、问题：传统投研方法面临结构性挑战 然而，产业形态的深刻变革正在冲击现有投研体系。杨成长指出，以财务报表、现金流分析和固定资产投资为核心的传统投研框架，难以准确评估科技创新型企业和数字平台型企业的真实价值。 这类企业的成长逻辑与传统制造业存在本质差异。其核心资产往往是数据、算法、用户规模和生态系统，而非有形资产；盈利模式具有非线性特征，早期投入大、变现周期长，传统现金流折现模型在此类情境下适用性有限。投研方法若跟不上产业变革，长期资金即便有意入市，也可能因定价失准而产生错配风险。 四、对策：投研创新与制度优化双轮驱动 针对上述问题，杨成长从两个维度提出了应对路径。 在投研方法层面，他强调必须持续创新投研思路，建立适应新兴产业特征的估值体系和研究框架。这不仅是证券研究机构的自我革新，也是整个资产管理行业提升专业能力的内在要求。投研能力只有真正跟上产业变革的步伐，长期资金才能在市场中实现有效配置。 在制度环境层面，杨成长呼吁继续提升资本市场制度的包容性与适应性。他认为，监管制度的演进应主动适应产业变革的需要，为多元化的产业发展模式和创新企业形态留出空间。过于僵化的规则体系，可能在无意间抑制新兴业态的融资活力，进而影响资本市场服务实体经济的整体效能。 他还特别强调，推动资本市场高质量发展，需要投资者、融资者与中介机构三方形成合力、各司其职，而非单纯依赖政策驱动。 五、前景：制度与市场共同成熟是长远目标 从更宏观的视角来看，引导长期资金入市是一项系统性工程。它既需要产业端持续培育优质企业，也需要市场端健全定价机制，更需要制度端提供稳定、透明、具有弹性的规则保障，三者相互依存、缺一不可。 随着注册制改革深化推进、信息披露质量持续提升以及投资者结构逐步优化，中国资本市场的长期投资生态正在加速形成。如何让更多具有长期视野的资本留在市场、深耕市场，将是未来一段时期政策设计与市场实践共同面对的重要课题。
引导长期资金入市，既是资本市场稳定发展的需要，也是推动经济转型升级的重要路径。杨成长的建议指向明确：不断创新投研方法、优化制度环境，是释放中国经济增长潜力的关键所在。此过程中，各方协同发力，是推动资本市场高质量发展的必要条件。