2017年以来最大的年度跌幅出现在2025年，Bloomberg美元指数足足跌了8%。美联储2025年的三次降息和特朗普发起的贸易战，让大家都不敢碰美国资产。摩根大通策略师一年来第一次看涨美元，投机者也转头去押注美元上涨。标准渣打银行的Steven Englander说，“2026年初的美元空头仓位被完全打乱”。他坚持认为美元年底会升到1欧元兑1.12美元，现在还在1.15美元左右晃悠。 TD Securities的Jayati Bharadwaj虽然看多美元，但她对修正预测很谨慎，因为要是美伊真谈和了，美元可能还得跌。Manulife的Erica Camilleri也不看好美元，“中期来看我们还是觉得会贬值”。现在行情全被中东战事搅乱了。Steven Englander觉得高能源成本可能压垮增长，美联储降息预期可能又回来了。 高盛和德意志银行本来都看衰美元，没想到中东一打仗，大家全得掉头。智通财经APP的消息说，这场冲突让华尔街对储备货币的预期全变了，美元看样子要创出去年7月以来的最佳月度表现。2026年可能还会继续宽松，这也是投行们年初就看空美元的主要理由。 特朗普把重开霍尔木兹海峡的最后期限延长到了4月6日，结果美元在尾盘还回吐了一些涨幅。Brown Brothers Harriman的Elias Haddad说现在是个战术性市场，“你必须迅速应对”。 因为中东战事搅局，2025年的美元成了自2017年来最惨的一年。Bloomberg美元指数在3月大涨了2%，这可是个急刹车啊。本来2月中旬投机者还在五年来最看空美元的时候扎堆进场做空呢。 华尔街的大银行这回算是栽了跟头。高盛、德意志银行还有摩根士丹利这些大佬年初都预测美元会跌，结果现在得被迫改弦易辙了。 美元多头暂时占了上风。周四油价涨了、股市跌了、美元也在涨，原因就是大家都在担心美伊谈不拢。 Steven Englander把这一波行情看得挺透：“交易员们正在平掉空头仓位。”他还认为油价维持高位给了美元继续走强的底气。 Erica Camilleri虽然平掉了空头仓位，但她还是坚持中期看跌美元的观点。“过度悲观”和“可能降息”是她觉得美元贬值的两大原因。 Jayati Bharadwaj说现在的风险环境下美元应该受益。“如果冲突升级，”她打算采取看多立场。不过她也提了个醒：“万一未来几周美伊达成协议，”美元可能还得跌。 这回的波折让美元走势彻底变了样。2017年以来的最差纪录就在今年创下了。“中东战事搅乱了华尔街外汇路线图”，这是智通财经APP给出的判断。 因为战事持续背景下的巨大压力，“看空美元前景的银行和投资者正面临越来越大的压力”。 Steven Englander给大家算了一笔账：“长期高昂的能源成本可能对经济增长构成风险。”他还指出了一个危险信号：“如果市场将关注点转向增长忧虑，”美联储降息预期可能会重新出现。 布朗兄弟哈里曼的Elias Haddad看到了市场的另一面：“全球宏观环境暂时被战争相关消息所取代。”他认为现货能源紧缺直接转化为美元交易需求。 这些转变背后有深刻的原因。Steven Englander认为能源价格飙升后美联储降息预期减弱是关键因素之一。 数据显示的情况很明显：“受避险资金流入以及战争导致能源价格飙升后美联储降息预期减弱的提振”，美元在3月上涨了2%。 摩根大通策略师就是这一转变的典型代表：“一年来首次转为看涨美元。”这说明市场风向真的变了。 事实证明了投资者的策略很明智：“同时对美元下跌风险进行对冲”。 高盛策略师的分析很有道理：“如果市场开始以增长担忧为主导”，美元升值就可能受到抑制。 摩根士丹利的预测也很直接：“随着经济担忧加剧”，美元可能走弱。 很多机构因为无法预测战争走势而暂缓了预测。“由于中东战争持续时间不明”，“以及紧张局势可能升级或美伊达成和平协议”，“许多机构尚未更新对美元的预测”。 Jayati Bharadwaj的观点很明确：“在当前风险环境下”，“如果冲突升级”，她可能采取看多立场。 不过她也留了个心眼：“她对修正美元看空预测持谨慎态度”。 她分析得很透彻：“因为如果未来数周美伊达成和平协议”，“美元可能走弱”。 她还提到了具体原因：“在这一情景下”，“美国增长优势减弱”、“安全避险溢价下降”，“都会对美元造成压力”。 这些因素综合起来影响巨大：“近期‘对冲美国’交易可能加剧”。 尽管Erica Camilleri本月平掉了美元空头仓位，“但她仍对美元持悲观态度”。 她的理由很充分：“对美国以外增长的悲观预期过度”。 还有一个不容忽视的因素：“美联储可能降息的潜力”。 她的结论很明确：“中期来看我们仍倾向美元贬值”，“并预计年底欧元升值”。 不过眼下的情况确实是多头占据了主导：“美元多头目前暂时处于主导地位”。 这一幕就发生在周四：“美元和油价上涨”，“股市下跌”。 原因其实很简单：“原因是市场对美伊双方是否能达成停火存疑”。 特朗普又做了一个决定：“将伊朗重开霍尔木兹海峡的最后期限延长至4月6日”。 结果就是：“美元在盘尾回吐部分涨幅”。 期权市场的情况也很直观：“截至纽约时间周四下午”，“短期美元看涨押注占主导”。 尽管未来一年的走势不那么明朗：“尽管一年期持仓显示市场预期美元涨势将逐步消退”。 策略师们给出了不同的解释：“现货能源紧缺导致美元需求持续”。 还有资本流动的原因：“因为对实物石油的即时需求直接转化为美元交易需求”。 资本回流也在推波助澜：“同时资本流回美元资产”。 这些因素共同强化了美元的地位：“进一步强化美元”。 最后这位分析人士总结道：“全球宏观环境暂时被战争相关消息所取代”。 他给了投资者一个建议：“这是一个战术性市场”，“你必须迅速应对”。