这一波操作，把融创给稳住了。最近融创中国发了2025年的财报，行业里都在盯着看。这份成绩单挺争气，最亮眼的就是利润数据大翻身。归属于母公司的净亏损直接给缩窄了133.7亿元，从去年的257亿变成了123.3亿，降幅高达52%，这就是妥妥的“亏损腰斩”。这背后全靠孙宏斌扛着，他那个“地产狂人”的外号可不是白叫的。三年前，也就是2022年，融创债台高筑，股票停牌、现金流断流、负债高企，大家伙儿都觉得这家公司要完蛋了。那时候公司的总负债竟然冲到了1.05万亿元，亏损还在一直扩大，那种以前玩的“高杠杆、高周转”模式，在这次寒冬里算是彻底玩砸了。但孙宏斌硬是没趴下，他喊出了“融创不会死，我还要带它杀回来”的话，把身家性命都押了上去。这次财报的好成绩，其实就是他主导的债务重组和经营调整的成绩单。 把债务重组这一块搞定了，就是打赢了这场翻身仗。2025年，融创成了行业里第一家把境内外全口径债务都重组完的大房企，彻底把破产的风险给甩了。看财报数据，境外大概96亿美元（折合680亿人民币）的债都变成了股权全额还清；境内那154亿公开债里，有105.7亿直接注销了，剩下的47.9亿也展期到了2034年，利率还下调到了1%。这一仗下来，公司拿了329.7亿元的重组收益，把财务报表直接给盘活了。 有了这个大头进账，企业的财务压力一下子小了不少。到了2025年底，有息负债从2596.7亿元降到了1882.6亿元，一年就降了714.1亿元，跟2021年的最高峰比起来总共压下来1334.5亿元。利息少花了钱，公司就不用再在那个“越还越亏”的死循环里打转了。为了搞重组，孙宏斌也是拼了老命。他宁可把自己手里的股权稀释掉一点，弄了个“全额债转股 股权稳定计划”，既照顾了债权人的利益，又保住了公司治理的结构不乱。2025年10月重组方案一出来就有超98%的债权人投了赞成票，11月香港法院也正式批了。这说明大家还是信得过孙宏斌的人品，也觉得这家公司还有救。 光靠卖资产回血还不够，孙宏斌更看重怎么把生意给做起来。虽然2025年的营收451.2亿元同比少了39%，合同销售额368.4亿元也掉了21.8%，但在现在这个行情下，融创还能稳居行业TOP20、民营房企第四位，韧性还是很强的。他现在不追求以前那种“做大”的路子了，而是转向“做精”，重点盯着一二线城市的好项目搞产品力。你看上海壹号院一年卖了220亿元成了全国单盘第一；北京、天津、武汉那边的壹号院也都卖得不错。这些高端盘的表现说明市场还是认的。 在资产盘活方面也没闲着。2025年全年处置了12个核心城市的好项目，预计能回笼112亿元资金用来还债和重启建设。这些项目盘活了现金流，也重新立了个好名声。这次扭亏不光是靠卖房子赚的钱做账面好看，主业的复苏迹象已经慢慢出来了。财报上虽然毛亏了6.4亿元，但把那些评估增值、减值拨备这些乱七八糟的非经营性因素去掉以后，核心经营毛利有24.1亿元，毛利率到了5.3%，说明主业已经能赚钱了。而且经营亏损从2024年的109.36亿元缩到了7.41亿元，降幅超过93%。 此外还拿到了保交楼的专项借款230.2亿元，账上还剩下120.1亿元现金储备。归属于母公司的净资产也有341.7亿元打底。这三年多一共交了72.2万套房给业主用实际行动守住了底线。不过现在还不能说完全稳了。财报里显示还有511宗单笔超过5000万元的官司在打起诉金额合计1751.8亿元。现在房子还卖不动价格还得往下压融资也没完全修复有些项目的建设资金还缺着。 对于融创来说这次扭亏百亿只是开始未来的路还长着呢接下来孙宏斌得好好琢磨怎么高质量发展在新的行业格局里找准位置才行。