永辉超市近日披露的业绩预警公告，再次把这家传统零售企业的转型压力推到台前。公告显示，公司预计2025年归属于上市公司股东的净利润为负，亏损或将延续至第五个财年。这样的结果并非意外，而是公司在主动调整战略过程中需要承担的阶段性成本。 从数据来看，永辉超市的经营压力十分直观。2025年前三季度，公司营收424.34亿元，同比下降22.21%；扣除非经常性损益后的归母净利润亏损15.02亿元。营收与利润同步下滑，反映出公司正处在结构调整的关键阶段，而调整的核心就是对门店体系进行大范围重整。 门店调整是短期业绩承压的重要原因。自2024年中期开始全面学习“胖东来”模式以来，永辉超市启动了近年来力度最大的门店优化计划。前三季度，公司关闭门店超过325家，门店总数从高峰期的千家规模收缩至450家左右。“瘦身”在短期内直接拉低收入，但其意图是关停低效门店，把资源集中到高质量调改上，推动经营重心从追求规模转向提升质量。 闭店损失与调改投入对业绩的拖累较为明显。调改需要持续投入，对应的成本直接体现在净利润下滑中。但从结果看，这些投入并非没有回报。截至2025年三季度末，永辉已完成约50%存量门店的调改，调改门店平均客流增长超过80%，部分门店盈利能力已出现回升迹象。这意味着公司仍处在阵痛期，但调改方向开始显现效果。 供应链优化也在逐步释放积极信号。永辉超市通过推行“裸价直采”等举措，调整采购体系与成本结构。第三季度单季毛利率升至19.84%，显示商品竞争力与经营效率在改善。同时，公司存货余额从上年末的70多亿元降至37.32亿元，降幅47.1%，去库存效果明显，有助于缓解资金占用、改善现金流。 不过，市场对永辉超市的预期仍偏谨慎。股价从2024年底接近7元回落至5元左右，折射出投资者对现金流与盈利修复节奏的担忧。叠加公司及董事长因合同纠纷被限制高消费，尽管涉案金额不大，但仍加重了市场情绪波动。外部不确定性与内部业绩压力交织，成为股价承压的重要背景。 从行业角度看，永辉超市的处境也映射了传统零售共同面临的难题：消费渠道分化、竞争加剧，单靠规模扩张已难以形成护城河。借鉴“胖东来”模式，聚焦商品力、服务体验与成本控制，正在成为传统商超转型的现实路径。永辉此轮转型短期代价不小，但若能完成从“做大”到“做强”的转变，仍可能为行业提供可参考的样本。
永辉超市的转型过程折射出零售行业进入深度调整期的现实。在消费升级与技术变革的推动下，传统商超需要加快创新，既借鉴先进经验，也要结合自身条件走出差异化路径。转型成效不仅关乎企业自身的后续发展，也将为行业提供重要参考。未来，能否在调改中找准定位、重塑优势，将成为决定其走向的关键。