博雅生物2025年的财报给市场送了一个“增收不增利”的大礼包。据证券之星统计，公司去年收入虽然达到了20.59亿元，比前年多出了18.69%，但利润却掉进了深坑。归母净利润只有1.13亿元，比前年少了71.61%。分季度来看，第四季度营收也有5.85亿元，同比涨了19.47%，但利润却直接亏了2.3亿元，同比暴跌1365.52%。 应收账款也给公司添堵，同比增幅高达75.56%，远远超出了分析师的预期。他们原本预计博雅生物能赚5.15亿元左右。毛利率从去年的49.89%掉到了47.66%，净利率更是从10.55%跌到了5.47%，下降幅度达到了76.07%。 公司的每股净资产也缩水了0.66%，跌到了14.75元。现金流也很差，每股经营性现金流只有0.12元，同比减少了79.6%。每股收益更是只剩下0.22元，同比暴跌72.15%。证券之星价投圈的工具分析显示，博雅生物的ROIC只有1.34%，资本回报率很弱。 偿债能力方面还算健康。商业模式主要靠营销驱动，但背后的真实情况需要仔细研究。生意拆解显示，博雅生物过去三年（2023/2024/2025）的净经营资产收益率分别为14.1%/11.2%/3%。净经营利润分别是2.15亿/3.97亿/1.13亿元。净经营资产分别为15.25亿/35.51亿/37.2亿元。 营运资本和营收的比率在这三年里分别为0.24/0.63/0.63。其中营运资本分别为6.33亿/11.01亿/12.89亿元。营收分别为26.52亿/17.35亿/20.59亿元。 财报体检工具提示要关注应收账款问题，这个指标已经高达698.62%。最近有知名机构向博雅生物提出了“十五五”战略规划的问题。公司回答说要“做强做优做大”，在浆站拓展、终端掌控、研发创新和国际化这四个方向持续发力。他们计划通过新媒体和智能化手段挖潜血浆，还会推动国际化和非血制品领域的产品研发来提升业绩。