3月下旬这日子一到，三大运营商又该掏年报了。19号这天，中国联通第一个把账算给大家看：全年弄了3922.2亿元的钱进来，比去年只多了个0.7%；赚下的净利润208.2亿元，增长也就1.0%。这份成绩单看着虽没啥新意，“稳”字却写得相当扎实。 发布会那天，董昕董事长感触颇深地讲了句心里话：联通30多年的路走得不容易，从啥都没有发展成现在大家都盼着的样子，全靠咱这一路坚持明确的战略。他说，公司要想活下去，必须得“健康地、鲜活地活着”。这话说得有点深意，好像暗示着厮杀多年的行业是不是该歇歇了。 先来看“健康”这块底色。赚钱方面确实挺稳：当年利润总额拿到了253亿元，回报股东的净资产收益率做到了25.7%。让人更放心的是手里的自由现金流，直接飙到了373亿元，同比涨了24.7%。哪怕今年花了542亿元搞建设，能有这么多钱留下来，说明公司自己“造血”的本事是真在进步。 公司现在的打法是“守正创新、行稳致远”。所谓“守正”，就是先稳住基本盘。他们把“连接”业务比作大盘的“稳定器”。2025年用户数量突破12亿，新增了1.1亿；移动网络覆盖率超过99%；5G-A基站铺满了330多个城市。宽带方面，近九成线路都能千兆上网，百兆城市也有100多个试点万兆光网了。这些实打实的网络基础和庞大的用户基数，就像钢筋水泥一样把公司的身体给托住了。 为了让大家分享收益，董事会建议派股息0.1635元每股，比去年多给了3.5%。这也是个能体现出“可持续回报”的好例子。 再说“鲜活”这层生命力。在“创新”上找未来的增长点时，联通把宝全押在“算力”和“人工智能”上了。数据显示，新兴产业收入已经占比超86%。其中算力收入占比过了15%，AI的收入更是暴涨了147%。这组数据跟个位数的营收增速一对比就很明显了，说明公司正在拼命换道超车。 为了加速换挡，联通在全国到处布局算力资源。智算规模已经冲到了45 EFLOPS，还建成了7个百兆瓦级的AIDC园区。他们的“联通云”也正在变成“AI云”，服务着180多个省市的政务云和近40万企业的数字化转型。在老百姓这边，“智家通通”等产品伺候着3亿多用户；在政企市场，“格物”平台已经是国家级的了，服务的车辆都超过9500万辆了。 这些新业务早就不是以前单纯的“管道”了，而是把5G、AI这些技术都融进去了的数字化服务。董昕引用《周易》里的话：“一阖一辟谓之变，往来不穷谓之通。”这正好能说明联通现在的战略方向。 不过好日子也没那么好过。首先老业务的天花板越来越近了：用户都差不多满了，ARPU也很难往上提。这是全行业都得面对的难题。其次新业务还在烧钱阶段：算力和AI投入大周期长，虽然增速喜人，但要想变成利润的顶梁柱还得再熬几年。最后竞争压力也不小：移动和电信也不是吃素的。政企市场和云服务这两个地盘上，三大运营商的贴身肉搏短期内是停不下来的。 面对这种“内忧外患”的局面，“健康地、鲜活地活着”可能才是最好的选择。大家不再盲目追求那种高速扩张的快感了，而是要在稳稳当当的基础上求发展。不再为了快而快，而是要让算力和AI这些新引擎给咱们的身体注入新的活力。