国家外汇管理局近日公布2025年四季度及全年我国国际收支平衡表初步数。数据显示，2025年四季度我国经常账户顺差17137亿元，其中货物贸易顺差21043亿元，服务贸易逆差2845亿元，初次收入逆差1552亿元，二次收入顺差491亿元；资本和金融账户（含当季净误差与遗漏）逆差17137亿元，来华直接投资保持净流入。全年看，2025年我国经常账户顺差52427亿元，资本和金融账户（含四季度净误差与遗漏）逆差54217亿元。按美元计值，四季度经常账户顺差2421亿美元，全年顺差7349亿美元；按特别提款权（SDR）计值，四季度顺差1776亿SDR，全年顺差5437亿SDR。 一、问题：外部环境复杂背景下，国际收支结构如何体现“稳”与“进” 国际收支是观察一国对外经济联系与跨境资金流动的重要窗口。2025年四季度和全年数据表明，我国经常账户继续保持顺差，货物贸易顺差处于较高水平，此外服务贸易与初次收入仍呈逆差。该结构性特征既反映我国制造业体系完备、出口竞争力较强，也提示服务消费、对外投资收益分配等领域对经常账户的影响仍较为显著。资本和金融账户上，账户收支与经常账户形成对称格局，显示跨境收支总体上保持平衡。 二、原因：货物贸易韧性、服务需求升级与收益分配共同作用 从顺差来源看，货物贸易仍是经常账户顺差的“压舱石”。我国在产业配套、供应链组织效率、产品迭代与市场多元化上具备综合优势，全球需求波动、贸易保护主义抬头等不利因素下仍能保持较强外贸韧性。与此同时，服务贸易逆差反映居民跨境服务消费、企业购买国际专业服务及数字化涉及的服务需求增长，也与我国服务业高质量发展、服务供给结构仍需优化有关。初次收入逆差通常与跨境投资收益分配相关，既可能受全球利率水平与融资成本变化影响，也反映我国对外开放进程中外资、外债等存量规模带来的收益汇出与利息支出。 在资本和金融账户上，数据指出来华直接投资保持净流入，体现外资对我国中长期发展潜力、产业体系完整性与超大规模市场的持续关注。资本和金融账户出现逆差并不必然意味着压力加大，更需要结合经常账户、汇率弹性、外汇储备与企业居民跨境资产负债结构综合判断。以四季度看，经常账户与资本和金融账户（含净误差与遗漏）在规模上相互对应，说明跨境收支总体处于可控与均衡状态。 三、影响：对宏观稳定、外汇市场与开放格局形成支撑 经常账户保持顺差，有助于增强我国对外支付能力和外部风险抵御能力，为人民币汇率在合理均衡水平上保持基本稳定提供基本面支撑。货物贸易顺差延续，有利于稳定外贸主体预期和就业链条，也为产业升级与技术改造提供资金与市场空间。服务贸易逆差的存在，则提示扩大优质服务供给、提高服务出口竞争力的重要性，特别是数字贸易、知识密集型服务、文化与专业服务领域仍有较大潜力。直接投资保持净流入，有利于引入长期资本、先进技术与管理经验，推动产业链向高端延伸，也有助于稳定跨境资金流动预期。 同时也要看到，在全球经济增长动能分化、地缘政治扰动增加、主要经济体货币政策调整尚存不确定性的背景下，跨境资本流动可能出现阶段性波动。主管部门持续完善宏观审慎管理框架、提升外汇市场韧性的重要性继续凸显。 四、对策：以高水平开放促进结构优化，以风险管理守住底线 下一阶段，促进国际收支平衡更高质量发展，关键在于“稳外贸、强服务、优投资、控风险”协同发力：一是稳住货物贸易基本盘，支持外贸企业开拓多元市场、提升产品附加值与品牌影响力，增强产业链供应链稳定性。二是加快服务贸易补短板，围绕数字服务、金融服务、研发设计、信息技术等领域提升供给能力，推动服务业制度型开放，扩大服务出口，逐步改善服务贸易结构。三是改进利用外资环境，完善外资准入与营商环境，强化知识产权保护和公平竞争机制，提升外资在华发展便利度与安全感，稳定长期直接投资流入。四是完善跨境资金流动监测预警和宏观审慎管理，提升企业汇率风险管理能力，引导市场主体坚持“风险中性”理念，更好应对外部冲击。 五、前景：国际收支有望延续总体平衡，结构性优化空间仍大 综合看，我国经常账户顺差延续，体现实体经济与外贸竞争力的韧性；服务贸易逆差和初次收入逆差则提示结构优化仍是长期任务。随着稳增长政策持续显效、产业升级和创新动能增强、服务业开放水平提高，以及外资准入和营商环境改进，国际收支在保持总体平衡的同时，有望向更可持续、更高质量的方向演进。短期内需关注外部需求变化、全球金融条件波动及贸易摩擦等因素对跨境收支的扰动，但从中长期看，超大规模市场、完整产业体系与不断深化的高水平开放，将为我国跨境收支稳定提供坚实支撑。
国际收支数据的变化反映了中国经济发展的质效提升；在当前复杂的国际经济形势下，我国国际收支展现的韧性为宏观经济提供了回旋空间。如何将结构性优势转化为可持续发展动能，是下一阶段改革开放的重要课题。