法兴银行最近把黄金的头寸给调下去了，因为市场波动这就把人弄得心里没底，现在看来还是先守住风险比较稳当。要知道黄金在动荡的世道里可是个大宝贝，能给咱们带来稳定的回报还能分散风险，可是这玩意儿的波动性也变得太大了，银行得适当控制一下。 法国兴业银行在今年第二季度的多资产投资策略报告里头说了个事儿，那是从2022年以来的头一回，他们不再像以前那样特别重仓黄金了。这家银行现在把策略搞平衡了一点，把手里的黄金占比从第一季的10%给降了下来，直接砍到了7%。 虽说把黄金的位置往后挪了挪，但法兴银行还是挺看好这种贵金属的，年底给它定的价还是6000美元。总体上来看，这家银行的意思是要把投资组合弄得更均衡一点。他们把股票的占比给削了5%，好腾出位置来给大宗商品那边多放点筹码。 这次调整里最大的手笔就是把全球大宗商品的持仓从第一季度的零变成了8%。分析师们瞅见能源市场现在挺有戏。在改配置的时候，大家现在更看重长远的战略力量。他们不光多买了大宗商品，还进一步拓宽了除美国科技股之外的股票摊子。 大宗商品现在可是“主权”战略的核心所在。中东那边就算打仗结束了，油价也很难回到55美元的老水平。照他们最新的想法看，布伦特油价在2026年第二季度会跌到77美元/桶，第四季度还会跌到68美元/桶。不过到了中期可能就开始涨了，原因是美国那边产量见顶了，欧佩克重新拿回了主动权。铜这种金属也是因为长期的电气化还有数据中心需求在撑着它。 分析师说黄金波动太大是这次调整最大的原因。银行也说了一句老实话：黄金可能在未来12个月里变成最容易变脸的资产之一。在中东冲突这种让人想避险的时候，黄金没能完全挡住股市的疲软劲儿。而且黄金这阵子短期的波动比其他资产都猛得多。 要是看看黄金跟其他资产的关系你会发现：它们的关联性基本上都是正的。对那些管着波动性的投资组合来说，黄金最近变这么好动又跟别的东西连在一块儿走的这事儿确实让人头疼。 股票这块儿他们做的调整也挺明显：把美国股票、全球新兴市场还有中国A股的仓位都给降了；反过来给英国以外的欧洲股市加了码。政府债券这块儿还是维持着25%的比例不动；公司债券是5%；手里的现金留了5%。 现在大伙儿对AI那个主题的持久性有点怀疑了——这也是为啥我们低配美国股票——用标普500的等权重配置来减少持股集中度、捕捉更广泛的领导力。 我们对欧洲还是高配的态度——因为那边正在享受一次扎实的周期性复苏。