奥尼电子打算用8亿元来再造两个自己，这场产能盛宴还能持续多久？ 其实，在2017到2020年期间，奥尼电子的营收从3.04亿元飙到了10.84亿元。这个增长的主要推手是TV和PC外置摄像头，单品类就贡献了近61亿元，同比增长快10倍。不过，一旦把这个品类拿掉，你会发现奥尼电子的老本行像是行车记录仪、智能网络摄像机和蓝牙耳机基本没怎么动，疫情带来的宅经济红利已经被吃光了。 疫苗普及加上美联储加息预期升温，欧美国家之前大量印钞的周期慢慢就没了。笔记本和电视的需求很可能要开始下跌。如果终端销量跌了，奥尼电子能不能靠自己现有的产品矩阵把这波下跌接过去，还真是个未知数。 2020年虽然营收涨了三倍，但核心的SMT设备只从38台增加到83台。设备增幅远远跟不上收入增长。公司干脆把贴片环节的大部分活都外包了出去：2019年外包了29.91万片，2020年更是到了398.79万片。 这个策略让公司省了不少钱和人工费，但也把质量控制交给了代工厂。这样做的坏处是行业壁垒被削弱了：谁都能买SMT设备谁都能贴片生产，竞争一下子就变成了单纯的价格战和交货速度的比拼。 这次募了8.09亿资金主要投在了六条新的生产线和设备上：计划给PC和TV外置摄像头增产150.5万台，智能网络摄像机也增产150.5万台，行车记录仪129万台。粗略算下来，这两条生产线就要投进去1.29亿元。 然而公司固定资产总额从6523万元涨到8011万元的时候主要是买了房子和通用设备，生产设备并没有同步大幅扩张。 一旦这些巨量产能落地了就会面临两个难题：需求不确定加上行业同质化严重。想把这些产能消化掉只有两条路可走——要么搞价格战要么囤库存。这两种办法随便选一个都可能把高额募资带来的利润给吞掉。 外协加工占比高、行业壁垒低、同质化严重——这三座大山早就压在奥尼电子头上了。现在公司打算用这笔钱去扩大产能，这就把竞争对手也拉进了价格战的圈子里：谁先涨价谁就先丢单；谁先减产谁就先丢市场。 结果很可能是产能过剩引发价格内卷然后导致利润下滑的连锁反应。这样的话一次性赚到的疫情溢价就会被提前透支干净。到时候再多的产能也只是账面上冷冰冰的资产而已。