给大家报个大新闻，滞胀的警报这回是真响起来了！2023年3月，欧元区的综合PMI一下子掉到了去年5月以来的最低点，只有10个月没见过这么低的数据了。法国那边更是惨，连续第三个月PMI下滑，直接掉出了荣枯线以下。这事儿闹得很大，起因主要就是中东那边打起来了，能源成本跟着飙升，把服务业直接压垮了。欧洲央行现在也挺难做，既要保增长又要控通胀，两边都不能松手。 具体的数据看着挺吓人。标普全球周二刚公布的初值显示，欧元区3月综合PMI从2月的51.9掉到了50.5，连分析师预期的51都没达到，这是自从去年5月以来的最低点。不过好在还是勉强守在50这个生死线上。 服务业是最拉垮的，PMI跌到了50.1，比大家预想的51.1差多了；反倒是制造业突然反弹，PMI升到了51.4，这可是45个月来的最高水平。看看这数据就知道了，制造业想救服务业简直是杯水车薪。德国和法国这俩大经济体也都跟着凉了半截。 德国的数据超预期掉了，综合PMI从53.2降到了51.9。制造业强是因为客户怕打仗供应链断了提前囤货；可服务业就不太行，PMI只有51.2。标普全球的Phil Smith说，这种制造业的强势很可能只是昙花一现。法国那边更惨，综合PMI从49.3滑到了48.3，五个月新低了。服务业跌到了48.3，制造业虽然还在扩张区间，但也没啥大用。Joe Hayes说，法国好不容易有点起色的复苏现在完全停摆了。 市场反应倒是挺平静的。德国10年期国债收益率基本没变，还在3%左右晃悠；欧元也只跌了0.2%，报1.1593美元。大家还是在琢磨着怎么加码紧缩，年底前的加息预期大概有70个基点呢。 Chris Williamson那是直接开炮：“这个PMI就跟响了警钟一样——中东战争把价格推高了，同时又把增长给按住了。”他指出，能源价格涨得飞快、供应链堵死了路，企业成本涨得那叫一个猛，这是三年来最快的速度了。3月份的投入品价格涨速也是2023年2月以来最快的。 大家都在担心未来的日子不好过。企业对未来产出的预期一下子掉到了俄乌冲突以来最大的幅度上，这说明大家对前景的悲观情绪有多浓。Williamson说现在的形势逼着欧洲央行在面对越来越明显的滞胀风险时必须小心谨慎。 现在这政策空间那是小得可怜。欧洲央行既得看中东局势怎么变又得防着特朗普随时搞出幺蛾子。据消息灵通人士说，官员们不排除4月份开会就直接加息的可能。Williamson觉得面对这种局面，欧央行“已经不再处于有利位置”，增长放缓加上成本暴涨让他们在货币政策上根本没多少余地可钻。 到底是中东的仗打多久、能源和供应链会受多大影响？这才是决定欧元区经济好不好的关键变数啊！