问题——传统产业转型需求迫切，资本要素匹配仍待加强；杨成长指出，我国传统能源资源、传统消费品、传统机械及基础零部件等行业体量大、链条长，既是经济平稳运行的重要支撑，也是财政收入与大规模就业的重要承载。但在新一轮科技革命和产业变革背景下，部分传统企业仍面临需求结构变化、工艺装备相对滞后、产品附加值偏低、产业组织较分散、治理与管理方式跟不上等现实挑战，转型进入“深水区”，对长期资本、耐心资本和市场化整合提出更高要求。 原因——需求重构、技术迭代与竞争格局变化叠加，传统“路径依赖”加剧转型难度。杨成长认为，传统产业之所以“传统”，首先在于市场需求已经改变，而供给体系仍沿用旧结构、旧场景与旧资源配置方式，导致供需错配。更深层的约束在技术体系：一些企业设备更新慢、数字化程度低，影响能效提升与质量稳定。同时，部分行业长期停留在基础加工、贴牌代工等低价值环节，同质化竞争压缩利润空间，企业再投资能力不足，深入强化“低端锁定”。此外，产业链条长、上下游账期与资金占用问题突出，也在一定程度上削弱企业持续改造所需的现金流与风险承受能力。 影响——传统产业升级事关新兴产业规模化与产业链韧性。杨成长强调，传统产业不仅承担稳增长、保就业的功能，也是工业体系稳定运行的底座。不少新兴产业具有“中间产业”属性，从实验室走向规模化生产，离不开材料、能源、装备、基础零部件等传统制造体系配套。若传统产业供给质量与效率提升不及预期，新兴产业的量产能力、成本控制与国际竞争力也将受到制约。因此，推动传统产业提质升级，是培育壮大新质生产力的重要前提，也是构建现代化产业体系、提升产业链供应链安全水平的关键环节。 对策——资本市场要围绕转型痛点“精准滴灌”，形成从融资到重组再到治理升级的组合拳。 一是更好服务需求结构转型，帮助企业把供给体系从“旧需求”迁移到“新需求”。他建议用好多层次融资工具，支持面向新需求的改造性投资与增量布局，重点投向清洁替代、能效提升、储能与电网适配、数字化能源管理等领域；同时通过转型金融等工具，为存量资产绿色升级提供更稳定、可持续的资金来源。并推动市场评价体系更重视绿色转型进度、产品结构优化成效等指标，使估值逻辑与产业升级方向同向发力，让转型成效突出的企业获得更优融资条件，形成正向激励。 二是把更多金融资源导入技术改造环节，突破技术体系瓶颈。杨成长认为，应扩大面向技术改造的直接融资供给，发挥主板、科创板、北交所及区域性股权市场的分层支持作用，鼓励通过可转债、面向技改的专项债类工具、绿色设备更新对应的资产支持证券等方式，为智能产线改造、数字化车间建设、工业互联网平台搭建等提供中长期资金。与此同时，发挥并购重组的资源配置效率，鼓励传统企业并购高端装备、工业软件、检测认证、工艺解决方案等领域的“硬技术”，加快形成可复制、可扩展的先进制造能力。 三是支持价值链跃升，让资本更多进入研发设计、品牌与服务等高价值环节。他提出，可通过知识产权资产化等方式，把专利、商标、版权与工艺技术等无形资产转化为可融资、可定价、可交易的资产，提高企业获取信用的能力，减少对不动产与固定资产抵押的依赖；同时运用资产证券化、公募REITs等工具盘活仓储物流、产业园区、消费基础设施等存量资产，改善现金流与再投资能力，为企业打造品牌、完善渠道、建设服务体系提供更稳定的资金支撑。 四是以市场化方式推动产业组织与产业链重构，提升协同效率与集中度。杨成长建议，继续发挥并购重组在产业整合中的牵引作用，支持上市公司围绕主业开展横向与纵向整合，培育更多链主企业与平台型龙头，增强上下游协同与规模效应；同时针对产业链交易环节的资金占用问题，探索更有针对性的应收账款等资产管理与融资支持安排，降低中小配套企业资金压力，提升链条运转效率。 前景——以资本市场服务实体经济为主线，传统产业有望在稳与进中实现“换挡升级”。业内人士认为，随着多层次资本市场功能持续完善、并购重组机制不断优化以及绿色低碳转型加快，资本市场对传统产业的支持将从单一融资延伸至技术改造、产业整合、治理升级与预期管理等多个层面。未来，若能进一步形成与产业升级相匹配的定价机制、信息披露与激励约束体系，推动资金更有效流向高效率、低排放、高附加值方向，传统产业将更有条件实现质量、效率与动力的系统性提升，并为新兴产业规模化发展提供更坚实的制造基础与配套能力。
传统产业的转型升级不是简单的淘汰与替代，而是在新发展理念指引下的系统性升级。资本市场作为现代化经济体系的重要组成部分，在优化资源配置、推动并购重组、支持技术改造、引导治理升级等具备独特优势。通过更精准对接传统产业的转型需求，创新金融工具与服务方式，资本市场有望为传统产业注入新的增长动能，推动其实现“换挡升级”，并为我国经济高质量发展夯实产业基础。