大家都知道，央行想要搞钱，最主要就靠那几个工具：MLF、SLF、PSL，还有再贷款。其实说白了，这都是央行借钱给银行用。阀门开多大，全在央行自己手里捏着呢。可麻烦的是，旁边还有两条水线老是乱流。 先说外汇占款这块，企业拿美元来央行换人民币，基础货币一下子就多了。可到底结汇多少，银行根本做不了主，得看全球的资本往哪跑。 再看财政这块，财政收钱、发债，要是银行买走了，央行就得把基础货币划到国库去；财政花钱、发工资、还债，钱又流回了银行体系。居民买国债的时候，钱从居民户转到了国库，广义货币M2也就跟着缩水了；反过来也是一样。 结果就成了个怪圈：财政收入多支出少，国库就吸走了钱；银行没钱了，央行就得给它补水；财政收入少支出多，国库又吐出钱来；银行里水太多了，央行又得发行央票、提高准备金来抽水。 2007年那阵子热钱涌进来的时候，外汇占款暴涨，央行被逼着连夜提高准备金率还得发央票，这才勉强把水位给压下来。 M2这东西主要就是银行“派生”出来的钱海。理论上说，基础货币乘以货币乘数就是M2的上限。可中国银行体系受各种监管限制太死了，根本摸不到天花板。 银行只要肯放贷，M2就能像滚雪球一样越滚越大。比如贷款这种传统方式最明显，银行放出去100元贷款，客户账上就多100元存款。 买债券、买理财这些也是变相放水的渠道。居民卖楼结汇也能影响M2，但不涉及基础货币。还有股东增资、理财赎回这些零零碎碎的因素平时看着不起眼，加起来也能折腾出大动静。 经济不好的时候银行不愿意放贷怎么办？央行就算降准降息也没用。这时候还得靠财政多花钱搞基建才行。 城投公司和平台公司偷偷借钱搞基建绕开了预算法限制，银行觉得这是政府信用就敢放款给它们。结果信贷资源都集中到基建项目上了，实体经济反而缺钱喝。 要想把钱管好还得央行和财政坐一条板凳上。该放水的时候一起放，该抽水的时候一起抽。谁也别想把功劳独吞了，谁也别把锅甩给对方就行。