智通财经APP拿到了瑞银的报告，把友邦保险(01299)的目标价给下调了，从106港元变成了104港元，不过还是维持“买入”的评级。他们看好今年中期能实现大概15%左右的新业务价值增长，还有总股东回报率能到4%。这主要是因为业务结构变了，钱更值钱了。按这个趋势算，到了2025年，光是新业务的投资就能给新业务价值增加23%。不过外面现在环境不好，伊朗那边打仗、股市跌、美国加息、美元升值，瑞银就把2026年的纯利和内含价值预测都给调低了8%和3%。管理层那边说，香港那边的生意今年第一季还是很猛，主要是本地客户和内地过去的人撑着。人民币升值对内地游客影响不大，毕竟大家都想把钱分散开存，香港的产品也挺吃香。 在内地市场，靠代理和银行渠道的帮忙，今年前两个月的新业务价值增长都超过了20%。泰国那边就有点惨，去年三月底搞了个共付计划基数太高，预计今年第一季度的新业务价值可能要同比下跌。瑞银还提到了公司回应大家关心的几个热点：AI、伊朗冲突还有私人信贷。 关于AI的事儿，公司做了个调查发现85%的人还是更愿意找信得过的顾问买保险，只有2%的人想用纯数码的方式。其实AI已经帮了大忙了，2025年有超49%的代理新业务都是从线上的线索来的。至于伊朗那边的事儿，公司基本上没啥直接的风险敞口；在中东的生意占比也很小。私人信贷基金这块更不用担心，它只占非分红和盈余资产的2.2%，而且超过60%都是有抵押的直接贷款，根本没投什么AI、软件或者科技行业的基金。