眼看着牛市的托底被4000只股票的下跌给打乱，咱们到底是进场捡便宜，还是先观望一下？进入3月，大盘的实际表现跟大家年初的期待差了一大截。面对中东那边没完没了的冲突、高企的估值和盘面数据一直在往下掉这几个麻烦事，咱们不能光看短期的情绪，得好好看看现在的大环境。 把各种因素拢在一起看，这市场正到了个得特别小心的时候。接下来的几个月里，守住本金、耐心等着更安全的低点进场，这事儿肯定比急急忙忙买卖股票要聪明。 不过话说回来，A股的整体牛市根基还在，特别是有巨额政府债务给兜底呢，宏观政策也一直很硬气，大方向还是看好的。但是向上走不代表一直涨不停，中间肯定会有大的回调和剧烈波动，这就得提防着点了。现在这些信号其实都在告诉咱们，一段让人挺难受的调整期说不定就要来了。怎么在有信心的同时又避开短期的坑，这可真是个考验脑子的时候。 咱们先看一组冷冰冰的数据：到了3月10号，3月份前7个交易日里头，在全市场超过5000只个股里，只有266只涨了10%以上。反过来算一下，跌了的差不多有4000只。这说明哪怕指数看着平平稳稳的，绝大多数炒股的人的真金白银其实都在往外流。从板块这层看，申万一级的31个行业里，竟然有22个板块都在跌。这种“指数晃荡、个股普遍跌、板块多数收绿”的结构很说明问题：市场里的钱都被少数热点吸走了，大部分股票早就开始回调了。 对普通散户来说，这种环境太难操作了，瞎买的胜率实在不高。如果说盘面数据反映的是当下的难处，那外面的世界更让人头疼。 这次中东那边的冲突对A股的影响是个什么路数？大家可以翻翻2022年俄乌战争的历史记录看看逻辑链条怎么走的。首先是能源价格的直接冲击。随着霍尔木兹海峡那边局势一紧，布伦特原油期货价格蹭蹭往上涨，油运指数也跟着飙升。作为全球工业的“血液”，油价一涨生产成本自然跟着高了。 其次是通胀预期会传导到货币政策上。油价一直居高不下会让全世界的通胀都变坚韧了点。这会直接拖慢欧美那些大国的降息脚步，甚至让人担心钱袋子会进一步收紧。 最后就是流动性收紧的预期会传导到那些高估值的股票上。美债收益率往上走还有全球的风险偏好降下来后，对咱们A股里那些估值偏高的科技股、成长股那是实实在在的压力。 要是把外部因素当成“催化剂”，那A股本身的估值问题就是躲不掉的“内因”。看现在的估值结构分化得太厉害了：招商证券的数据显示，万得全A的PE和PB估值中位数滚动5年分位数分别是99.42%和98.26%，中证800的PE和PB估值中位数滚动5年分位数分别是99.83%和98.92%。不同风格指数的情况也很明显：小盘、成长、周期风格的估值还是偏高的；相反像食品饮料、医疗服务这些板块的估值还在低位趴着。 这说明股价不是因为企业赚钱多了才涨上去的，而是钱都挤到了少数赛道里去了。在这种情况下想让大盘再往上冲一冲，那得有特别多的新钱进来推一把才行。可现在的宏观环境下哪来那么多钱呢？ 所以手里拿着高估值股票的朋友得留个心眼：每次冲高都是个把仓位降下来的好时机。最近市场上的声音有点乱：有人觉得外面的波动就是一阵情绪风；但更多人觉得该防守观望了。 综合这三个方面看，现在A股确实到了风险收益比很差的阶段。历史上的大顶都不会一下子就形成的，它会通过反复的反弹和诱惑把人套进去才能把筹码给派发出去。 对于大多数散户来说能认出这混沌期并且躲开它比在里面瞎折腾重要多了。现在不炒股不代表什么也不干，而是为了以后行情变好了、企业赚钱了、估值合理了的时候能有足够的资金去抓住真正的好机会。 在当下这个阶段最好的策略就是保持耐心：相信大趋势是好的同时也要怕短期的风险。这可能就是最聪明的做法了。