中国银河固收团队把过去几年在固定收益市场积累的大量研究成果，给投资者整合成了一套系统的报告合集，里面涵盖了传统固收策略、纯债策略、可转债、固收+、REITs还有境外债这六个大板块。我们希望通过这种更有深度的梳理，能帮大家看得更明白些。 这套合集里的研究主要来自三篇重要报告： 第一篇是2025年2月16日发布的《【银河固收】详解中资美元债——高收益债系列一》，里面讲了中资美元债是怎么发的、管的、怎么投，还把收益率模型给建起来了。 第二篇是2025年5月6日出的《【中国银河固收】行业中资美元债收益率模型的构建、实证与场景推演》，专门在地产、金融、城投这三个细分行业里搞了一套收益率模型。 第三篇是2026年2月9日推的《【中国银河固收】点心债市场梳理与展望：南向风起，掘金票息——境外债系列》，把点心债的发展历史、投资渠道都说了一遍，还比较了城投和产业点心债的票息配置价值。 咱们重点说说境外债这块，特别是点心债和中资美元债。 先看中资美元债，刘雅坤他们系统地分析了发行架构、监管环境、投资渠道，还把收益率的四个驱动因素拆开了看。他们建立了一个整体的收益率模型，接着又把这个模型做了优化，给地产、金融、城投这三个行业分别搞了一套细分模型。 再看点心债，张岩东他们梳理了发行架构和监管环境，介绍了像南向通扩容这样的投资渠道，也回顾了点心债的发展历程。他们把影响收益率的三大要素给拆解清楚了，还深入研究了城投点心债和产业点心债的票息配置价值。 这里需要说明的是，后面做策略复盘或者案例测算的时候，都是基于报告发布当时的市场环境和数据来算的。 当然了，搞投资免不了会有风险。我们得提防经济基本面突然好转、政策出台比预期快、债券发得比预料多这些情况，还有就是策略收益测算可能存在误差。 这个报告合集里涉及的时间点挺多：2025年2月16日、2025年5月6日、2026年2月9日这几天发布的重要报告都被收录进来了。咱们主要讲了REITs、REITs还有中国、中国银相关的研究内容。