伊朗那边的局势搞得油价飞涨，美国央行在今年降息的余地眼看就没了。油价和关税这两大压力加在一起，美联储手上的货币政策好像没法儿随便动了。好几位专家都在说，如果美国真的对伊朗动手，通胀会变得更严重，今年美联储想降息估计就得彻底没戏了。 到了2022年9月，WTI原油期货今年涨了16%，每桶比年初贵了10美元。波士顿学院的Brian Bethune接受采访时感叹，"支持降息的理由正在我们眼前消失。"他觉得油价和特朗普政府搞的关税政策互相撞车了，都在往通胀上加码，降息这事儿就更难做了。虽然交易员们还是盼着美联储今年能减两次息，每次减25个基点，一次是在6月，另一次在9月，可是很多分析师都觉得，这事儿能不能成还得看后面的局势怎么走。 BMO的Scott Anderson更担心冲突拖久了，美联储说不定得反过来加息。在这之前美国的通胀数据其实就挺棘手的。批发价从去年12月开始猛涨，现在以每年3%的速度往上冲。美国银行的Ethan Harris说，生产者涨价肯定很快就会传导到消费者头上。 Anderson估计今年一季度通胀还要往上走。核心PCE价格指数1月的年化增速可能冲到3.1%，这是两年来最高的纪录了——而且这还没算上美国可能要打伊朗的事。美联储定的目标是2%。他算过一笔账，油价每涨10美元，接下来一年的CPI估计要涨0.2到0.4个百分点。今年油价已经涨了10美元了，这点影响可不小。 "光是跟伊朗闹冲突的风险就已经冲击了能源市场和价格了，"Anderson说，"这大大增加了美国的通胀压力，也给美联储进一步降息设置了障碍。" 经济学家们都说这一轮通胀跟之前不一样，因为关税和油价涨都是供给侧的冲击。它们直接抬高了生产成本，而美联储的利率工具主要是管需求侧的。靠降降息或者收紧银根去压制供给端的问题效果有限。Brian Bethune直接说："这种情况下美联储根本没法降息。" 问题核心是美联储没法让通胀停下来。Anderson还警告说，如果冲突变成持久战不排除美联储下一步是加息而不是降息。 不少分析师都觉得美国对伊朗动武的可能性越来越大。布鲁金斯学会的Suzanne Maloney说自今年1月以来美国就在往中东慢慢增兵。TS Lombard的Christopher Granville觉得动武的概率好像已经过半了。 他认为就算真打起来也不一定导致全球经济全面崩盘变成石油危机和滞胀冲击。但也得防着出现类似2022年初俄乌战争那种情况——那时候油价一度突破100美元高位还维持了半年多。那轮冲击已经推高了美国的通胀核心PCE在2022年9月的年化增速到了5.6%，是近40年的最高点。 现在多数银行分析师还预测2026年油价均值大概会维持在60多美元左右的低位区间。不过大家都承认中东那边的事很难说得准。 伊朗到底会不会搞事不光要看美国怎么做反击还得看伊朗自己打算咋整。哥伦比亚大学的Karen Young说油价飙升多少关键看伊朗会不会去打邻国的油井设施。 而且伊朗还有本事干扰霍尔木兹海峡的航运这个重要通道全球大部分石油都得从这儿过。约翰斯·霍普金斯大学的Vali Nasr觉得伊朗很可能会打击邻国因为他们觉得特朗普要是觉得战争没代价肯定还会继续这么干所以德黑兰有动机强硬回应。 汇丰在最新报告里也说就算伊朗暂时封锁霍尔木兹海峡布伦特原油也会迅速冲到80美元（现在73美元）。