得邦照明最近披露了2025年的财报，看下来各项数据都不太理想。按照公开资料梳理，这公司去年的净利润少了23.9%，原因是应收账款的金额有点大。今年总共卖了43.24亿的货，跟去年比少了2.42%，扣非净利润也只有2.64亿。要是拆开看第四季度，卖出了10.39亿的货，少了8.94%，净利润只剩下6709.62万，也是降了24.63%。这次财报里，公司的应收账款特别显眼，占了当期净利润的492.2%，这可比大多数分析师的预期低了不少，大家之前还觉得能赚到3.16亿左右呢。 财报里的几个关键指标都不太漂亮：毛利率跌到了16.93%，比去年少了11.89%；净利率只有6.02%，也降了22.59%。三块费用加起来花了3.43亿，占营收的7.93%，比去年多花了31.45%。每股净资产是6.67元，少了10.77%；每股经营性现金流只有1.21元，少了1.75%；每股收益更是降到了0.57元。 看了价投圈的工具分析：公司去年的资本回报率ROIC只有5.21%，这个成绩一般般。算上所有成本后，产品的附加值也不高。回头看公司上市以来的中位数ROIC是10.06%，以前的回报都挺好的，2025年是最差的一年。偿债能力这块倒是不错，现金很健康。 再拆解一下生意：过去三年的净经营资产收益率在36.5%、43.9%、43.7%之间波动，净经营利润分别是3.78亿、3.45亿、2.6亿元。净经营资产分别是10.35亿、7.85亿、5.95亿元。营运资本这块也很有意思：三年来每产生一块钱的营收需要垫付的资金分别是-0.01、-0.08、-0.12。 最后给了个建议：要多注意应收账款的情况。分析师预测2026年的业绩可能会有好转，目标在3.39亿元左右，每股收益大概在0.71元。以上内容都是根据公开信息整理出来的，不构成投资建议。