锂行业景气度低下的2025年，天齐锂业拿出了“营收下跌但利润转正”的成绩单。营收这块，全年干到了103.46亿元，相比前一年少了20.80%。净利润这块扭亏为盈，赚了4.63亿元，比2024年亏掉的79.05亿元强太多了，扣非后更是赚了3.59亿元。有意思的是，赚钱这事儿在四季度特别明显，一个季度就赚到了2.83亿元，占了全年利润的一大半。加权平均净资产收益率也回升到了1.10%，比去年的-16.92%好看不少，只是跟2023年的高光时刻比还有差距。这一年公司不打算分红也不送股，主要是为了留足现金好干活。 分季度看公司的赚钱节奏挺曲折。一季度赚了1.04亿元，二季度亏了0.20亿元，三季度赚了0.95亿元，四季度大爆发赚了2.83亿元。这种利润集中在四季度的情况说明下半年经营状况好了很多，但也得提防行业波动带来的风险。 产能方面有两个大动作值得关注。张家港基地的3万吨氢氧化锂项目今年7月30日竣工试车了，10月17日就产出了合格产品，还能切换生产碳酸锂。不过公司说了这项目还没满产，后面还得慢慢调优。上游泰利森矿的三期扩产也有进展，12月18日正式投料试车了，到了1月30日就产出了第一批锂精矿。这两个项目的关键不在于能不能投产，而在于能不能快速爬坡、保证良品率还有连续稳定地生产。 回购股份这块也有新动向。公司把之前回购的股票部分拿来搞员工持股和激励计划了，剩下的干脆注销了。10月注销了26,600股回购的股份，大概298.79万元钱。这一动作让总股本稍微降了点，但对每股指标影响不大，主要是治理上的一个收尾动作。 基本每股收益是0.28元，和去年的-4.82元形成了鲜明对比。营收虽然还是同比下滑，但净利润能从大亏变成小赚说明主要矛盾变了，现在得看盈利能不能扛得住持续波动。