2026年作为"十五五"规划开局之年，中国经济正处于新旧动能转换的关键阶段。全球经济格局深刻调整的背景下，A股市场运行态势备受关注。多位国际投行分析师近期发布报告看好中国资本市场，高盛、摩根大通等机构相继上调对中国股市的评级，反映出国际资本对中国经济长期发展前景的信心。 东方财富证券研究所副所长陈果在接受采访时分析指出，马年A股可能呈现先扬后抑再回升的类"N"形走势。该判断主要基于三上考量：首先，春节前后市场延续了去年底的震荡上行趋势，但二季度可能面临外部流动性环境变化带来的调整压力；其次，中国经济内需正处于稳步修复通道，与海外经济周期形成差异化特征；第三，产业创新特别是AI领域的技术突破将为市场提供持续动能。 值得关注的是，当前市场正显示出结构性特征。一方面，以AI为代表的新兴产业虽然中长期前景广阔，但短期内的技术迭代与商业落地速度存不确定性，可能导致板块内部出现分化。另一上，传统领域的边际改善迹象明显，房地产市场的局部回暖、消费数据的逐步修复以及PPI、CPI指标的企稳回升，都为经济基本面提供了支撑。 全球资本流动层面，"924"行情以来的赚钱效应持续吸引资金入场。陈果认为，中国制造业的全球竞争优势、宏观经济的韧性表现以及国内优质资产稀缺的现状，共同构成了外资增配A股的核心逻辑。数据显示，近期北向资金呈现净流入态势，与国际投行的乐观预期形成呼应。 人民币汇率走势成为影响市场的另一关键变量。从购买力平价角度看，美元存在长期贬值基础，而人民币则具备升值潜力。历史经验表明，2005-2007年人民币升值周期曾带动外资大规模流入并引发资产重估。当前环境下，随着中美利差收窄和国内经济企稳，部分境外配置资金可能出现回流趋势。这种"资产重估2.0"效应若持续发酵，将继续增强A股市场的吸引力。 面对复杂多变的市场环境，投资者需重点关注三上变化：一是AI等战略性新兴产业的实质性进展；二是宏观经济尤其是房地产和消费领域的复苏持续性；三是全球通胀走势与主要央行货币政策取向的联动影响。只有把握住这些核心变量，才能在市场波动中准确识别投资机会。
市场从不缺少波动，关键在于辨析波动背后的方向与逻辑；站在“十五五”开局的时间节点，中国经济在修复中孕育新动能，资本市场在分化中筛选真成长。把握产业趋势、立足基本面改善、审慎评估外部扰动，或是应对类“N”形演绎的更优路径，也将决定“春水向东流”的持续力度与广度。