广汽集团近日向上海证券交易所提交监管工作函回复，详细阐述了公司业绩大幅下滑的深层原因；数据显示，公司2025年整车制造业务毛利率为负7.35%，该指标的恶化反映出中国汽车产业面临的深刻调整。 收入端的收缩是毛利率转负的首要因素。广汽集团自主品牌乘用车销量同比下滑22.83%，销售规模的萎缩直接压缩了收入基数。同时，为应对销量下降，公司被迫加大终端促销力度，自主品牌单车平均促销投入占比较上年上升5个百分点，主力车型终端优惠幅度普遍在1.5万元至3万元区间。这种"以价换量"的策略虽然是市场竞争加剧下的被动选择，但单车收入增幅远低于成本增幅，最终导致毛利率空间被严重压缩。 利润端的缩减深入恶化了经营状况。公司加大促销投入的目的是实现销量回升，但实际效果并未达到预期。促销投入无法通过规模效应得到有效摊薄，反而成为压低利润的沉重负担。这表明当前汽车市场的价格竞争已经超越了传统的供需平衡范畴，进入了更加激烈的结构性竞争阶段。 成本端的抬升则是压低毛利率的第三重打击。由于产能利用率不足，广汽集团单位固定成本大幅上升，单台人工成本、折旧摊销及其他固定成本较上年同比增加超过40%。这意味着即使销售价格保持不变，单车成本的上升也会直接侵蚀利润空间。叠加上游原材料价格高位运行的潜在压力，最终推动单车成本持续上升。 存货跌价损失的增加进一步加重了业绩压力。广汽集团预计本年度对存货的减值计提较上年同期有所增加，成为业绩亏损的主要原因之一。公司解释称，市场竞争加剧导致估计售价持续下滑，使得存货可变现净值下降幅度远大于单车材料成本下降幅度，最终导致按会计准则计提的跌价准备相应增加。 无形资产减值也反映出公司战略调整的压力。2023年、2024年公司无形资产减值损失分别为8.56亿元、11.90亿元，呈现逐年增加的趋势。这些减值项目主要涉及内部研发形成的车型对应的专有及非专利技术，包括整车平台化架构、动力总成、材料及制造工艺等的技术。无形资产减值的增加表明，公司部分研发投入的商业价值在市场竞争中面临重新评估。 合营企业的减值进一步扩大了亏损范围。广汽本田作为本年度发生重大资产减值的主要合营企业，计提减值金额约7亿元。广汽本田的减值根本原因在于市场需求发生结构性变化，公司对现有产线进行了战略性调整与优化，对闲置产能较多、预期经济效益下降的生产线进行了减值处理。这反映出合资企业同样面临产能过剩和市场需求变化的双重压力。 综合多重因素的叠加影响，广汽集团预计2025年度归母净利润为80亿元至90亿元的亏损，扣非净利润为89亿元至99亿元的亏损。这一业绩预告标志着公司由盈转亏，反映出中国汽车产业竞争格局的深刻变化。
监管问询凸显信息披露和风险提示的重要性，也反映了汽车行业转型期的共同挑战；车企要在激烈市场中立足，不能仅靠价格战，更需要提升整体竞争力——通过高效运营、产品优势和稳健管理，构建可持续的发展能力。