医药行业2025年成绩单陆续揭晓，六家代表性企业的财务数据显示出产业转型中的多面现实；作为创新药企代表，君实生物交出一份表现突出的答卷：全年营收同比增长28.23%至24.98亿元，亏损较上年收窄32%。其核心产品特瑞普利单抗国内销售额突破20亿元，新适应症获批带来增量预期，显示出生物医药领域“强者更强”的集聚效应。 与之形成对照的是新诺威的业绩反转。这家传统药企营收仍保持8.93%增长，但录得2.41亿元净亏损。背后主要有三方面压力：研发费用同比增加23%至10.36亿元，咖啡因类产品毛利下滑，以及并购标的业绩拖累。值得关注的是，其ADC药物研发取得阶段性进展，并与阿斯利康达成4.2亿美元授权合作，或为后续业绩修复提供支撑。 浩欧博、嘉事堂等企业营收与利润同步下滑，折射出细分赛道的经营压力。过敏检测企业浩欧博净利润下滑36.96%，除仪器折旧等固定成本上升外，“药械通”涉及的市场培育投入较高、短期回报有限也是重要因素。医药流通企业嘉事堂受集采更深入影响，营收规模缩减近两成，反映出传统经销模式正经历调整。 西藏药业的“增收不增利”也较为典型。营收增长6.2%，利润却下降10.8%，显示心脑血管等成熟产品线的利润空间持续承压。其通过SAP系统提升产销协同，体现出传统药企以精细化管理对冲压力的思路。 行业观察人士认为，医药企业正处在战略选择的关键阶段。一上，带量采购、医保控费等政策持续推动企业向创新和效率转型；另一方面，全球生物医药竞争加剧，要求企业在短期投入与长期回报之间更谨慎地配置资源。从君实生物的国际化推进到新诺威的license-out突破，部分头部企业已在尝试打造第二增长曲线。
多家药企2025年年报呈现的并非简单的“好”与“坏”，而是行业转型期的真实切面：创新在加速落地，压力也在同步累积；能否在投入与回报之间形成更可持续的平衡，并在不确定中提升确定性，将决定企业能否穿越波动，赢得下一阶段的增长主动权。