大家好，我是中泰证券的总经理冯艺东，也是全国政协委员。今天呢，我想和大家聊聊上市公司并购市场这块的事儿。记者刘宏振最近报道了一些数据，给大家提供点参考。根据万得资讯的统计，到了2025年，咱们A股市场上共发生了4801次并购重组，金额大概是2.97万亿元。跟2024年比起来，次数增长了5.45%，金额更是暴涨了16.68%。虽然政策力度这么大，但实操层面还是存在不少问题。 首先，大家感觉并购周期还是太长了。虽然有“简易审核”、“小额快速”、“绿色通道”这些快速审核的政策，不过门槛有点高，所以时间拖得久。2025年审结的那些案子里，从受理到结束平均得171天呢，最长的有546天。 其次呢，有些并购重组的质量和效果不太行。有些公司买了以后收入不涨反降。还有些标的公司在对赌期内或者过了期限就业绩变脸了，甚至还搞财务造假，这对上市公司和投资者都造成了伤害。 第三点呢，就是支付方式太单一了。大多都是用现金买，用股权和债权的比较少。2025年的4801起并购事件里，现金支付的有3808起，股权支付的只有199起，占比才4.14%；债券/债权支付的更是只有91起，占比1.90%。 最后一个问题呢，就是有些公司搞“忽悠式并购”。有些公司打着发展“第二增长曲线”的名义，披露的方案看起来没什么商业逻辑，后来方案又实施不了了。这样一来股价就波动大得很，大股东还趁机高位减持，害了不少中小投资者。 所以啊我建议啊：第一呢，得优化一下审核流程，提高效率；第二呢要完善监管体系提高质量；第三呢要推广多元化支付工具缓解资金压力；第四要强化风险防控保护中小投资者利益。