泡泡玛特近日公布2025年销售数据，全IP全品类产品全球销量突破4亿只，其中LABUBI全品类产品全球销售超1亿只。这个成绩引发资本市场积极反应，公司股价在2月9日、10日连续上涨——2月9日日内涨幅接近8%——2月10日午盘收盘涨幅4.35%，报每股268.4港元，总市值达3601亿港元。 从经营规模看，泡泡玛特已成为全球化消费品企业。截至2025年，公司全球员工超1万人，注册会员超1亿人，全球门店超700家，业务覆盖超100个国家和地区，拥有6大供应链基地。 海外市场成为公司增长的新引擎。2025年上半年财报显示，美洲市场收入22.65亿元，同比增长1142.3%；欧洲及其他地区收入4.78亿元，同比增长729.2%；亚太市场收入28.51亿元，同比增长257.8%。三大海外区域均呈现高速增长，其中美洲市场增速最为突出。为巩固欧洲市场地位，泡泡玛特1月宣布将伦敦定为欧洲总部，计划新增伯明翰、卡迪夫及伦敦牛津街旗舰店等7家线下门店，同时在欧洲各地拓展20家门店。 花旗研究近期对中国、日本、美国、英国和澳大利亚五个国家约1500名消费者的调查显示，76%的受访者在过去一年内首次购买泡泡玛特产品，其中45%为近三个月内的新买家。这表明泡泡玛特的消费者群体仍在快速增长，市场渗透率存在更提升空间。 从消费水平看，不同地区消费者的人均支出存在差异。澳大利亚受访者人均支出最高，约132美元，中国约130美元，美国约110美元，英国约108美元，日本约95美元。 LABUBI仍是公司最具吸引力的核心IP。调查数据显示，47%的受访者拥有LABUBI产品，近半数受访者因LABUBI首次接触泡泡玛特。同时，Twinkle Twinkle（星星人）、Skullpanda（熊喵）、Crybaby（哭娃）等新晋IP在海外市场的表现高于预期，其中星星人在美国的拥有率位居各国之首。这表明公司IP矩阵的丰富度在提升，多元化IP布局有助于降低单一IP风险。 泡泡玛特正在实现从盲盒销售向以IP为核心的全产业链运营转变。盲盒产品仍为核心支柱，但潮流玩具、衍生品等新品类销量占比稳步提升。 有一点是，泡泡玛特在2025年上半年三季度营收增长245%-250%，显著超市场预期后，曾因LABUBI热度回落而遭遇股价持续下跌。为回应投资者对增长可持续性的疑虑，公司在1月相继进行两次股份回购，1月19日回购140万股，总对价2.51亿港元；1月21日再斥资9649万港元回购50万股。
从单一爆款驱动到全产业链竞争，中国潮玩产业的升级之路折射出新消费时代的转型逻辑。当文化创意与商业运营形成良性循环，不仅为企业创造持续价值，更成为中国文化出海的新载体。面向未来，如何平衡IP保鲜与规模扩张、本土特色与国际审美，将成为行业跨越周期的关键命题。