中国人民银行10日发布的2025年第四季度中国货币政策执行报告显示，从金融总量、价格与结构等维度看，适度宽松货币政策的传导链条更畅通，对稳增长、促转型、稳预期的支撑作用正增强。 问题：稳增长与稳预期仍需金融“加力提效” 报告指出，2025年宏观经济运行总体平稳，但内外部环境仍较为复杂：内需恢复的基础仍需巩固，部分行业和经营主体对成本、订单与预期变化较为敏感；同时，全球金融市场波动、主要经济体政策调整等因素也对跨境资金流动与汇率形成扰动。因此，如何保持社会融资合理增长、推动融资成本继续下行，并将资金更有效引导至科技创新、绿色转型和民生领域，是货币政策需要持续回答的现实课题。 原因：政策组合发力与传导改善共同作用 报告披露，金融总量保持较快增长。2025年末社会融资规模存量同比增长8.3%，广义货币供应量（M2）同比增长8.5%——均明显高于名义GDP增速——体现对实体经济的支持力度处于较强水平。贷款上，剔除地方化债等因素影响后，人民币贷款增速约为7%，金融体系对实体经济的信贷供给保持稳定。 融资成本下降是另一条清晰主线。2025年12月新发放企业贷款利率、个人住房贷款利率均3.1%左右，反映货币政策通过利率传导、银行负债成本改善及风险溢价收敛等渠道，推动社会综合融资成本进一步下行。业内人士认为，政策的“累积效应”正在释放，存量政策通过稳定预期与改善资金价格，增强了经营主体的投资与消费信心。 影响：结构优化加速，重点领域“滴灌”更精准 报告显示，信贷结构持续向高质量发展方向优化。2025年末，科技贷款、绿色贷款、普惠贷款、养老产业贷款、数字经济产业贷款同比分别增长11.5%、20.2%、10.9%、50.5%、14.1，均保持两位数增长并高于全部贷款增速。其中，养老产业贷款高增长反映人口结构变化与公共服务需求升级带来的金融供给扩容，也体现政策性引导与商业可持续之间的探索深化。整体看，金融资源更多投向科技创新、绿色低碳、普惠小微与新型基础设施等领域，有助于提升潜在增长率并增强经济韧性。 外汇市场上，人民币汇率复杂形势下保持基本稳定。2025年末人民币对美元汇率收盘价为6.9890元，较2024年末升值4.4%；中国外汇交易中心人民币汇率指数（CFETS）为97.99，较2024年末有所回落。市场人士指出，在国际收支基本平衡、经济基本面持续改善与政策预期更趋稳定等因素支撑下，人民币汇率双向波动、总体稳定的格局有望延续。 对策：把握“力度、节奏、时机”，用好多工具协同发力 报告强调，将继续实施好适度宽松的货币政策，依据国内外经济金融形势和金融市场运行情况，兼顾短期稳定与长期转型，把握政策实施的力度、节奏和时机，灵活高效运用降准降息等多种政策工具，保持流动性合理充裕，维护社会融资条件相对宽松。 市场普遍关注的是政策工具的“精准性”与“协同性”。一上，继续推动融资成本稳中有降，需要稳定银行净息差、优化风险定价与增强信贷可得性之间寻求平衡；另一上，支持重点领域发展，既要发挥结构性工具的牵引作用，也要通过完善配套制度、优化信息披露与信用增进机制，提高资金使用效率，防止“资金空转”和无效扩张。 前景：存量与增量政策叠加，稳定增长与合理回升更可期 报告认为，2025年适度宽松政策的效果具有延续性，存量政策仍将继续显现。此外，2026年初有关部门推出一揽子支持实体经济高质量发展的货币金融举措，增量政策与存量政策将形成合力，为实体经济平稳增长和物价合理回升营造适宜的货币金融环境。展望下一阶段，随着政策传导继续改善、重点领域融资供给扩面增效以及预期逐步修复，金融对实体经济的支撑有望更具稳定性和可持续性，但也需密切关注外部金融条件变化、全球需求波动以及部分领域风险暴露等不确定因素，增强政策前瞻性与跨周期调节能力。
适度宽松货币政策的效果正在显现，既反映前期政策调整的成果，也为后续经济运行提供支撑。从总量支持到成本下行，再到结构优化，金融政策正更有针对性地发力，为更高质量、可持续的增长创造条件。在国际经济形势多变的背景下，央行以稳健灵活的操作稳定市场预期，维持了相对宽松的融资环境。展望未来，坚持以适度宽松政策更好服务实体经济，有助于推动结构调整和转型升级，持续夯实高质量发展的基础。