2026年一开年，国内经济的情况就变得相当复杂了。跟大家常说的“结构性分化”不一样，这次的画面更像是“砥砺前行、向新向好”。就在这种背景下，债市的表现也挺平稳的，就像个观察宏观韧性和政策定力的好窗口。华商基金的基金经理刘昊把这些想法都写进了报告里。 你可能想知道刘昊的具体情况吧？他干这一行已经快11年了，交易、研究还有投资经验都很丰富。2025年1月他才加入华商基金，现在管着好几个债基。比如他现在在管的有华商鸿盛纯债债券基金、华商鸿盈87个月定期开放债券基金，还有华商鸿益一年定期开放债券发起式基金。 他在报告里回顾了2025年四季度的情况：国内经济虽然顶着压力前进，但现代化产业体系建得不错；美国那边经济温和扩张，就业有点慢下来，通胀还没降下来。四季度的时候，制造业PMI涨到了50.1；外贸表现得很有韧性；一些城市的楼市虽然在止跌回稳，还是有些波动；央行的钱也给得够多。 具体数据上看，DR001和DR007的平均利率分别是1.33%和1.47%，跟前三季度比分别降了15个基点和3个基点。10年期国债收益率从1.86%掉到了1.85%，变化不大。 在操作上，刘昊说他那会儿根据市场情况随时调整了杠杆和久期，主要是为了保住安全的同时给客户赚钱。如果你想知道具体费率怎么算的话：买这款基金时钱少于100万要收0.80%的申购费；100万到300万收0.60%；300万到500万收0.30%；如果超过500万每笔只收100元手续费。赎回费方面持有不到7天要交1.50%的手续费，满7天就不收了。 最后再提醒大家一句：投资有风险，别把基金当成稳赚不赔的买卖。