最近美国那边的大模型公司Anthropic推出了个新玩意儿，弄得大家都在议论，说软件行业以后是不是要被AI给“吃”了。不光是Adobe这样的老牌公司，就连美图公司这种专门搞创作的，也被牵扯进来了。浙商证券写了个报告，专门解释了美图到底会不会完蛋。 报告里说，美图这种公司不是搞流水账式的工具的，它是帮用户做审美创作的平台，其实AI技术反而让它们变得更强了。浙商证券给了美图一个“买入”的评级，目标价定到了11.6港元。 对于大家担心大模型会把美图给取代了这件事，报告分析得挺细致。工具类软件分两类：一种是流程优化的，比如帮助各环节更好地运转；另一种是决策支持的，主要是帮用户表达自己的创意和判断。大模型搞的AI Agent主要跟前面那种硬碰硬，对那些只干单一环节的小工具威胁大。但美图不一样，它主要服务用户的主观审美感受，算是决策支持类的。公司把AI能力整合进去以后，反而能让功能更强大。 再看用户需求方面也很说明问题。现在智能手机自带的修图功能越来越多，连AI也被加上去了。按理说美图的活计应该不好干了吧？可你看数据就知道，自从2021年以来，美图在生活场景的月活跃用户数（MAU）还是一直往上涨。另一方面，虽然美图也提供免费的美颜功能，但付费用户的数量还是在持续增加。这说明大家宁愿多花钱，也要用那些能表达自己个性化审美的工具。 还有市场担心大模型的人出来搞生图或者修图产品，会把美图的用户给抢跑了。综合来看，报告认为AI的能力是会改变产品的玩法形式的，但没法摧毁美图的核心壁垒。这些壁垒包括长期以来在美颜修图领域积累的审美沉淀、数量庞大又稳定的用户规模、还有独特的工作流程模式。 靠着这些优势支持着海外市场的发展。海外的用户月活（MAU）和付费比例都在稳步提升。再说海外那边的订阅费本身就比国内高一点，企业用户又有钱又乐意掏钱。这样一来平均每用户带来的收入（ARPPU）也有望进一步往上走。到时候数量多了价格又涨了，业绩自然就能跟着持续增长了。