问题——早期项目融资难、资本循环不畅，仍制约新动能成长；会上，朱建弟结合近年宏观政策取向指出，围绕“培育壮大新动能”的部署持续加力，资本市场作为现代金融体系的重要枢纽，应更好发挥资源配置作用。但在实际操作中，一些“轻资产、高研发、长周期”的创新企业在种子期、初创期常遇到融资门槛偏高、估值定价困难、退出路径单一等问题，导致“好项目难起步、起步后难走远”，影响创新链与产业链的衔接效率。原因——产业结构加速调整叠加外部不确定性，现有融资规则与新业态特征存在错配。朱建弟分析，当前全球经济波动、产业竞争加剧，外部环境越复杂，越需要以新动能提升韧性。新一代信息技术、数字内容、智能算法等业态研发投入大、现金流形成慢，传统以盈利和营收规模为核心的评价体系难以充分体现其成长性与技术含量；同时，资本退出主要依赖IPO，叠加上市节奏、审核成本等因素，容易降低创投资金周转效率，进而影响对“投早投小投硬科技”的持续供给。影响——融资端与退出端若出现梗阻，可能削弱创新活力与产业升级动力。朱建弟认为，新动能产业在风险抵御、国际竞争和民生改善上具有基础性作用，是稳增长、促转型的重要支撑。若早期企业融资受限、创投机构退出不畅，不仅会推高创新成本、拉长成果转化周期，也可能使资金更多流向短周期项目，影响新旧动能转换的连续性以及资本市场服务实体经济的效果。对策——从“准入更包容、流通更顺畅、退出更多元、资金更长期”四方面完善制度供给。朱建弟提出，应引导资本更贴合供给侧结构性改革要求，实施分级、按需投放，重点是让更多早期项目“活下来”，并形成可持续的资本循环。一是优化上市标准，更好覆盖初创企业形态。可针对“轻资产、高研发”的新业态深入丰富评价指标，在守住信息披露与合规底线的前提下，更多参考研发强度、核心专利与技术壁垒、商业模式可验证性等指标，减少对短期营收与盈利的单一依赖，为尚未盈利但具备硬核竞争力的企业提供更清晰的制度预期。二是完善多层次市场衔接机制，提升转板效率。推动北交所与创业板等市场之间衔接更顺畅，优化审核与衔接流程，降低制度性成本，使早期企业能够沿成长路径实现梯度融资与规范化发展，提升市场对不同发展阶段企业的适配度。三是探索种子期融资工具，补上IPO之前的关键资金缺口。可研究设立面向早期项目的引导性基金或“股权+债权”组合产品，发挥政府引导基金与专业创投机构的协同作用，为初创企业提供稳定的启动资金与辅导服务。同时，鼓励上市公司通过产业孵化基金等方式参与早期投资，形成“产业资源+资本资源”双轮驱动，推动龙头企业与初创企业协同成长。四是畅通退出渠道并增强市场稳定性，促使资金愿意“投早、投小、投长期”。在IPO之外，应健全并购重组退出机制，优化涉及的流程与市场预期，鼓励上市公司通过并购整合创新项目，实现技术、产品与市场的快速耦合；同时探索更多元的退出安排，提高资本周转效率。同时，要稳定预期，引导社保基金、养老金等长期资金加大对创新领域的配置，并研究推出适配长期投资的产品安排，通过制度设计降低短期波动对创新企业融资的影响。前景——以更精准的资本供给服务新动能，有望形成“创新—融资—成长—退出—再投资”的良性循环。朱建弟表示，“十五五”时期高质量发展任务将更加突出，资本市场也将承担更强的服务创新职责。通过优化规则供给、完善市场生态，既能让更多处于萌芽阶段的技术与商业模式获得“第一桶金”，也能推动资金在实体经济中更高效循环，促进新旧动能平稳接续、产业结构持续升级，为经济长期向好夯实基础。
资本市场改革的深化，是激发中国经济内生动力的重要环节。朱建弟代表的建议聚焦当前制度运行中的堵点与难点，其分层分类的支持思路强调精准匹配，也凸显了培育新质生产力的战略取向。在全球科技竞争加速的背景下——提升金融供给结构——才能更好夯实创新发展的基础。（完）