问题——原料涨价，中游未必“水涨船高” 近期稀土原料价格上行引发市场关注。数据显示，截至3月6日，氧化镨钕均价升至84.55万元/吨，较2025年末上涨近四成。上游涨价并不必然带来中游盈利改善。稀土永磁材料中，稀土原料成本通常占产品总成本的70%至80%。原料价格快速上涨会直接抬升制造成本，若企业难以及时、有效地将成本传导至下游，利润空间反而可能被挤压，甚至出现“增收不增利”。 原因——盈利分化的关键于传导机制与“用料效率” 业内人士指出，磁材企业在价格波动周期中的表现差异，主要取决于两点：一是定价机制能否随原材料价格联动调整，二是技术路线能否在保证性能的同时减少稀土用量、提升良率与效率。 在定价上，部分头部企业采用“成本加成”模式，并客户合同中设置价格联动或调整条款，使报价可随原材料价格变化动态修正，从而分担原料上涨压力。相较之下，若以固定价格为主或调整滞后，企业短期内往往要独自消化更大的成本冲击。 在技术上，高性能钕铁硼磁材门槛较高，特别是耐高温、耐腐蚀等场景，对材料配方、工艺一致性和自动化能力要求更高。通过工艺改进减少中重稀土添加、提升磁性能与稳定性，企业在原料上涨阶段往往更具成本对冲能力。 影响——成本上行倒逼产业链加速“优胜劣汰” 原料价格上行正在对产业链产生多重影响：其一，竞争焦点从单纯扩产转向“效率与技术”，产品结构升级与高端订单争夺将更激烈；其二，下游新能源汽车、风电、节能家电等领域对高牌号磁材需求持续增长，同时对供应稳定性与价格透明度提出更高要求，具备规模化与交付能力的企业更容易拿到长期订单；其三，中小企业若缺乏原料保障、议价能力和技术储备，盈利波动可能加大，行业集中度或继续提升。 对策——以技术降本与供应链协同增强韧性 以金力永磁为例，公司应对原料波动主要沿两条路径推进：一是通过研发与工艺创新减少“用料”，二是通过上游合作与库存管理稳住供应。 在技术端，公司围绕晶界渗透、配方体系、晶粒细化、一次成型、生产自动化以及耐高温耐腐蚀涂层等方向持续投入。公开信息显示，2020年至2025年前三季度公司累计研发投入接近16亿元，研发费用率逐步提升；截至2025年6月30日，公司在欧、美、日等海外地区拥有已授权及在审的发明与实用新型专利共136件。晶界渗透等工艺的应用，有助于在保持高性能的同时降低中重稀土用量，既缓解原料涨价压力，也提升高端产品交付能力。公司披露，2025年上半年采用有关技术生产的高性能产品占比超过90%。 在供应链端，公司与北方稀土集团、中国稀土集团等主要供应方建立长期合作关系。2025年上半年，公司向两大供应方采购金额合计约占采购总额的70%，提高了原料供应的稳定性与可预期性。同时，公司原材料库存规模明显提升：截至2025年6月30日原材料库存为11.58亿元，较2024年底增长约107%。在产能布局上，公司在江西赣州、内蒙古包头、浙江宁波等地建设生产基地，形成贴近资源地与产业集群的协同布局，强化交付保障。公开信息显示，2024年公司产能利用率超过90%，高性能磁材毛坯产量约2.93万吨，同比增长39.48%。业绩上，公司预计2025年实现归母净利润6.6亿元至7.6亿元，同比增长127%至161%。 前景——需求增长与价格波动并存，竞争回归“硬实力” 展望后续，稀土作为重要战略资源，其供需与价格受产业周期、政策调控、环保约束及国际贸易环境等因素共同影响，价格波动或仍将延续。需求侧看，新能源汽车电驱系统、风电直驱与半直驱机组、节能变频空调以及工业伺服等领域对高性能稀土永磁材料的需求有望保持增长。供给侧看，行业将更强调合规开采、绿色制造与资源高效利用。 ，更可能穿越周期的企业通常具备三项能力：其一，合同与定价机制完善，实现成本与价格的合理联动；其二，核心工艺与产品结构持续升级，以更少稀土实现更高性能；其三，上游协同与产能布局更合理，保障稳定交付并降低综合成本。同时，也需关注原料价格快速回落、下游需求波动、海外贸易不确定性等因素对盈利带来的扰动。
稀土永磁行业的冷热分化，折射出制造业价值重塑的过程。当资源优势逐渐减弱，企业能否把技术创新落实到工艺、产品与供应链协同，决定了能否穿越周期。这场围绕“成本与价值”的博弈，正在推动竞争逻辑从依赖资源转向依靠技术与效率，也将重新定义中国制造的核心竞争力。