一、从代工起步到品牌突围，本土咖啡机企业谋求资本市场新跨越 格米莱控股有限公司近日向港交所递交主板上市申请，中信证券为独家保荐人。公司成立于广东顺德，创业历史可追溯至2011年，经历代工制造、贸易拓展、品牌自立三个阶段，逐步形成涵盖产品设计、生产制造、市场销售及售后服务的完整业务体系。本次赴港上市——意味着完成品牌积累后——公司将迈入资本化运营的新阶段。 根据弗若斯特沙利文数据，按收入计，格米莱是中国咖啡机行业第二大品牌，也是国内规模最大的本土咖啡机品牌，2024年市场份额约7.5%。在半自动意式咖啡机领域，公司以16.0%的份额居首；在分体式半自动意式咖啡机此更细分领域，市占率达到27.9%。 二、营收高速增长，盈利能力显著改善 财务数据表明，格米莱近年增长势头强劲。招股书显示，2023年至2024年收入从3.077亿元增至4.976亿元，同比增约61.7%；2025年前三季度收入达4.493亿元，同比增长44.1%，全年有望再创新高。 盈利表现同步改善。净利润从2023年的2200万元增至2024年的4000万元，增幅接近翻倍；2025年前三季度净利润达5400万元，同比大增365.2%，已超过2024年全年水平。 自有品牌业务是主要驱动力。自有品牌“Gemilai格米莱”收入由2023年的2.13亿元增至2024年的4.10亿元，占总收入比例从69.2%升至82.4%，2025年前三季度深入升至83.3%。这显示公司对第三方品牌ODM业务的依赖在降低，品牌溢价能力增强。 产品结构上，格米莱覆盖家用、商用及家商两用意式咖啡机与磨豆机，价格跨度较大。截至2025年前三季度，家用意式咖啡机平均售价1680元，家商两用机型3588元，商用机型7426元，磨豆机773元。同期累计销量67.1万台，渗透率持续提升。 三、市场空间广阔，行业竞争格局仍存变数 格米莱选择上市的时间点，正值中国咖啡消费市场加速扩张。弗若斯特沙利文数据显示，2019年至2024年中国咖啡机市场规模从20亿元增至53亿元，复合年增长率21.5%；预计到2029年将扩大至125亿元，2024年至2029年复合增速约18.7%。 从消费潜力看，中国仍处于早期阶段。中国人均年咖啡消费量仅14.3杯，远低于欧洲的567.9杯、韩国的415.6杯、日本的280.8杯、北美的242.5杯，甚至低于东南亚的137.5杯。这表明随着咖啡消费习惯的养成，涉及的设备市场仍有较大增量空间。 但机遇与竞争并存。招股书指出，行业价格竞争激烈、新品迭代快、产品生命周期短，消费者偏好多元也增加了产品规划的不确定性。2024年前五大品牌合计份额为44.1%，格米莱以7.5%居第二，但与头部国际品牌20.4%的份额差距明显，第三名份额已达7.2%，竞争压力不容忽视。 四、募资布局产能与品牌，谋求中长期竞争优势 招股说明书显示，募集资金将主要用于未来五年内生产基地扩建与数字化升级，以及品牌推广和渠道建设。这一安排反映了公司巩固现有市场地位的同时，提升规模化生产能力与品牌影响力的意图。 在产能上，扩建与数字化改造有助于降低单位成本、提升产品一致性和交付效率，为扩大市场份额打基础。品牌上，持续投入市场推广有助于强化消费者认知，应对国际品牌的竞争。
格米莱递表港交所，折射出本土小家电在消费升级背景下向品牌化、高端化迈进的趋势；咖啡机赛道窗口期仍在，但竞争正从“增量争夺”转向“能力比拼”。能否以创新、稳定的质量和完善的服务体系建立长期信任，将是本土品牌在全球化与本土化双重竞争中站稳脚跟的关键。