丸美股份在2025年的营收涨了16.48%，净利润却跌了27.63%，而且三大投资项目全都延期了。3月31号披露的年报显示，公司这一年挣了34.59亿元，比去年多了16.48%；但纯利润只有2.47亿元，缩水了27.63%；扣除非经常性损益后的利润是2.31亿元，同比降了29.20%。利润掉得这么多，比营收涨得还快，说明赚钱的质量变差了。虽然毛利率从73.70%提到了74.29%，成本管住了点或者产品更贵了点；但净利率掉到了7.15%，比2024年的11.50%少了4.35个百分点，费用方面的压力光靠赚的多还没盖住。 销售费用花了20.57亿元，涨了25.80%，比营收增速还猛，成了拖后腿的主因。财报里写了，主要是线上流量抢不过别人，推广费贵得吓人，再加上新大楼的折旧摊销多了不少。管理费用也跟着难受，一起把成本率推高了。 公司兜里的钱变多了，经营活动现金净额有2.74亿元，但只比去年少了8.87%，不过还是比赚的利润多。这说明主业还能喘气儿，就是涨得慢了。 这1601.40万元的非经常性损益占纯利润的6.49%。政府给了2042.94万元补贴，占比高达127.6%，是大头；金融资产的盈亏只有43.26万元，只占2.7%。要注意的是，政府给的钱比赚的还多，以后能不能接着发没说清楚。 公司在研发上花了8537.16万元，涨了16.08%，比卖货快不了多少，但比行业平均水平高点；搞研发的人有113个，和去年一样没多招人。 看卖什么的，护肤类赚了14.29亿元，占总收入的41.34%；美容等其他业务是9.11亿元，占26.36%，加起来管了近七成生意。虽说没写具体怎么变的，但是结构挺稳当，主业没散架。 从哪儿挣钱看，华南市场贡献了26.83亿元，占比77.24%，更厉害了；华东、华北、西南加起来只有17.87%，才挣了5.17%、10.63%、2.07%。地盘主要都在华南，外面的市场太窄了。 投资的项目都往后推了：“化妆品智能制造工厂”要等到2027年底；“营销升级及运营总部”推到2026年9月；“数字营运中心”拖到2029年7月。这三个项目都没按时完工，有的拖了一年，有的拖了四年。 监管那边发了话让整改和警示；子公司重庆博多的税可能要被收回去，老板写了保证书说兜底；公司还在准备发H股上市的事儿呢。