白银暴涨后猛跌，贵金属价格是不是走到了“悬崖边上”？陶思阅今天说说这个。29号那天，现货白银的价格可是直线往下跳水，伦敦现货白银价格一度跌了7%以上。现货黄金也没好到哪儿去，跌破了4500美元/盎司这个关口。分析家们觉得，这事儿主要是投机资金赶紧套现跑了，也说明白银价格以后波动可能会更大。 说起来，今年以来黄金白银涨得那叫一个猛。各国央行买买买、资金流向交易所交易基金（ETF），还有美联储连降三次息。这就是个大背景。白银今年上涨超150%，黄金涨了70%，相比之下白银长得更多。中国邮政储蓄银行研究员娄飞鹏讲过，工业需求一直强劲、全球库存处于十年低位、美国把白银列入关键矿产清单这些因素共振在一起。 我们得知道白银在电子行业里用得特别多，比如导体、开关、触点还有保险丝上都用得上。白银还能做厚膜浆料，另外网孔状和结晶状的白银还能当化学反应的催化剂。 还有一点也很重要，今年墨西哥、秘鲁这些产银大国产量都少了，回收的原料增长也乏力，整体看起来供应不太够。 但是话说回来，“白银跑赢黄金”，这事儿也是因为市场不同。比如现在上海期货交易所这边已经发了通知提醒大家做好风控。业内专家警告说，现在贵金属价格已经站在“悬崖边缘”了，回调风险就在那里累积着。 娄飞鹏、张驰宁还有凯投宏观分析师他们都说过类似的话。凯投宏观说现在的贵金属价格太高了，已经没法用基本面解释了。他们觉得高溢价背后其实叠加了很多不确定性。大家要小心估值回归风险。“任何脱离基本面的泡沫最后都会破灭”。 想想看，伦敦黄金市场有可出借金条作为支撑，如果流动性遇到挤压还能通过出借缓解一下。可是白银没这种“储备池”。同样是资金流入，对白银这种市场规模小、深度浅、库存紧的东西来说引发波动肯定会更剧烈。 我还记得国泰君安期货市场分析师张驰宁说过热的市场情绪会催生非理性交易和基金价格被推高到离谱的地方去。潜在风险真的挺大的。“不能让钱给你玩蒸发了。”