2月26日消息（编辑潇湘），高盛团队在最新研报中把2026年美国GDP增速预测定在2.5%，比市场共识高出0.4个百分点，原因在于政府减税、关税拖累减少和金融条件放宽的支持。不过，这份报告也给2026年的经济增长指出了05个下行风险。 股市大跌首当其冲。高盛拿财富效应模型来估算美股行情的影响，认为如果美股在2026年第二季度前跌掉10%，会让这一年的GDP增速少增0.5个百分点。 AI驱动的劳动力流失也是个隐患。一些行业因为AI容易部署，就业增速从2025年起变成负值，平均每月受损5000到10000人。这让高盛把2026年底的失业率预计微升至4.5%。AI加速采用可能还会额外把失业率推高0.3个百分点。 关税带来的通胀风险同样不小。高盛担心关税成本会100%转嫁给消费者，从而把核心PCE通胀率抬升0.3个百分点。此外，如果有效关税税率比预期多涨5个百分点，GDP增速也会被拉低0.4个百分点。 地缘政治冲突可能推高油价。如果油价比当前预期每桶多涨10美元，高盛的模型算出这会把家庭实际可支配收入降低，进而拖累2026年GDP增速0.05个百分点。 私人信贷面临亏损压力。市场担忧非银行贷款领域的风险增大，估值显示预期会有进一步损失。一旦贷款损失比例达到5%（高于历史平均的2%），GDP增速就会减少0.2个百分点。 高盛最后指出剧烈的股市回调是眼下最大的短期威胁。任何单一风险除非冲击巨大都难导致衰退，但如果股市抛售、AI导致劳动力流失（且生产力增长有限）这几件事凑到一块发生，就可能对经济形成实质性阻力。到时候美联储或许得更积极降息来应对。