一、上市成绩亮眼——市场认可度高 1月28日——鸣鸣很忙香港交易所正式挂牌交易，成为量贩零食行业首家港股上市企业。开盘首日表现强劲，股票开盘价为445港元/股，较发行价中位数233.10港元上涨91%。截至午盘收盘，股价报403港元/股，涨幅达70.33%，公司总市值达868.51亿港元。该表现充分反映了资本市场对其商业模式和发展前景的认可。 此次全球发售共计1410.11万股，其中国际发售约1269.09万股，香港公开发售约141.02万股。按发行价中位数233.10港元计算，扣除有关费用后，公司预计将获得净融资约31.24亿港元，为继续扩张和升级提供资金支持。 二、投资阵容豪华，战略价值凸显 本次上市融资引入了8家基石投资者，合计认购金额约1.95亿美元（约15.20亿港元），占全球发售总额的比例超过50%。投资者包括腾讯、淡马锡、贝莱德、富达基金等全球知名机构，以及泰康人寿、博时国际、易方达和淡水泉等国内资产管理公司。 这样的投资组合为公司提供了充足的资本支持，更为其国际化扩张和战略升级奠定了基础。腾讯等科技巨头的参与，预示着数字化赋能零售的深度合作可能性；淡马锡等主权财富基金的加入，则反映了对中国消费市场长期价值的看好。 三、业绩增长超预期，盈利能力大幅提升 鸣鸣很忙的财务表现令人瞩目。2022年至2024年，公司收入分别为42.86亿元、102.95亿元和393.44亿元，三年复合增速达203%。其中2023年同比增长282.2%，2024年同比增长282.2%。 在利润端，经调整净利润从2022年的0.81亿元增长至2024年的9.13亿元，三年复合增速达234.6%，增速超过收入增速，体现了规模效应的显现。截至2025年前九个月，公司实现收入463.71亿元，同比增长75.2%；经调整净利润18.10亿元，同比增长240.8%；经营现金流净额达21.90亿元。 这种业绩增长一上源于"零食很忙"品牌的有机扩张，另一方面得益于2023年12月对"赵一鸣零食"的战略收购。通过并购整合，公司实现了品牌协同和规模扩张的双重目标，2024年成为收购后的第一个完整财年，充分体现了整合效果。 四、门店规模突破，行业地位确立 截至2025年9月，鸣鸣很忙已成为行业首家突破2万家门店的企业，标志着其在量贩零食领域的绝对领先地位。从创业初期的社区小店到全国2万多家门店，公司用十余年时间完成了从区域品牌到全国龙头的蜕变。 门店数量的快速增长反映了其加盟模式的成功。通过赋能加盟商，让他们通过自己的奋斗获得收益，形成了互利共赢的生态。这种模式既降低了公司的资本投入压力，又激发了加盟商的积极性，成为快速扩张的重要驱动力。 五、盈利模式优化，毛利率稳步提升 鸣鸣很忙采取低毛利、高周转的商业模式。招股书显示，2022年至2025年前九个月，毛利率由7.5%提升至9.7%，经调整净利率由1.9%提高至3.9%。这表明公司在保持价格竞争力的同时，通过规模效应和成本控制，逐步提升了盈利能力。 通过对"赵一鸣零食"的整合，两个品牌的毛利率已在2024年及2025年前九个月统一至可比水平，为进一步的协同优化创造了条件。 六、战略前景广阔，发展空间巨大 创始人晏周在上市致辞中表示，公司从社区小店起步，已成为老百姓的生活标配，未来有可能成为中国线下最大的零售渠道。 当前，中国零食消费市场规模庞大且增长迅速，消费者对便利、实惠、多样化零食的需求持续增长。鸣鸣很忙凭借遍布全国的门店网络、优质的商品选择和亲民的价格，已成为满足这一需求的重要渠道。随着融资到位，公司可以增强供应链建设、数字化升级和品牌建设，为长期增长奠定基础。
鸣鸣很忙的资本故事揭示了中国消费市场的新逻辑：在经济增长换挡期，"质优价廉"的民生消费展现强大韧性。其上市表现不仅为实体零售转型提供样本，更预示着满足基础消费需求的商业模式正在获得资本市场的价值重估。随着乡村振兴战略推进，如何平衡扩张速度与服务质量，将成为考验这类企业可持续发展能力的关键课题。