智谱AI港股首秀涨幅有限折射市场分歧：大模型商业化与估值逻辑再受检验

2026年1月，智谱AI在香港联交所正式上市。尽管上市前获得1159倍的公开发售认购倍数，业绩数据也呈现爆发式增长，但首日表现却低于预期：股价盘中一度跌破发行价，最终收盘涨幅仅13.17%。次日，竞争对手Minimax上市首日涨幅高达109.09%，这个反差引发市场对AI产业投资逻辑的重新审视。

智谱AI的上市表现折射出资本市场对AI企业的价值判断正在分化；在技术与商业的天平上，投资者用资金做出了选择。这场关于"淘金者与卖铲人"的价值博弈，将持续考验企业创造真实价值的能力。