问题—— 2026年开年首周，A股主要指数走强，上证指数在1月5日上涨并重回4000点关口。
更受关注的是，自2025年12月17日起，上证指数连续12个交易日收阳，创下1992年3月以来最长连阳纪录。
历史数据显示，1992年3月以来，上证指数曾三度出现11连阳，分别发生在1992年5月、2006年6月以及2017年末至2018年初。
本轮连涨不仅刷新纪录，也使市场对“行情延续性与基本面支撑度”展开再评估。
原因—— 从基本面看，市场对“新动能接续”的预期升温，是推动风险偏好回升的重要因素。
外资机构在最新宏观报告中指出，中国经济结构已发生深刻变化，未来一段时期的关键仍在于培育并验证新的增长来源。
其判断包括：出口存在结构性上行空间；房地产对经济增长的拖累或边际减弱；劳动力市场面临结构性与周期性挑战并存；服务消费增速有望继续领先商品消费；投资可能出现反弹；货币政策或保持克制而灵活的宽松取向；广义财政赤字仍可能延续扩张态势。
从政策与产业线索看，建设现代化产业体系、提升科技自立自强能力等方向，被视为中长期竞争力的重要支点，也为外贸与产业升级提供更坚实的供给侧基础。
消费端方面，消费品以旧换新等政策工具的延续预期，叠加服务供给扩容与消费结构升级，有利于形成“政策托底+结构改善”的共振。
资本市场层面，估值修复、盈利改善预期以及增量资金的配置需求，共同强化了短期行情的动能。
影响—— 首先，指数连涨与重回关键点位，有助于修复市场情绪，改善企业融资环境与居民财富预期，进而形成“市场—预期—投资与消费”的正向反馈。
其次，外资机构明确提出在亚太范围内高配A股和港股，将在一定程度上提升国际投资者对中国资产的关注度，改善跨境资金配置的边际意愿。
相关观点认为，中国股市相对全球同业存在折价，叠加分散化配置价值提升，可能吸引更多资金在中长期回流。
同时也应看到，连续上涨并不等同于风险出清，外部环境变化、产业周期波动、部分行业盈利修复的节奏差异，仍可能引发阶段性震荡。
尤其在宏观转型过程中，“旧动能回落、新动能接力”的窗口期往往伴随结构性分化：一方面，新质生产力相关领域可能率先受益；另一方面，部分传统领域仍需通过改革与出清完成再平衡。
对策—— 面向下一阶段，稳增长与促转型需要政策协同发力，重点在于提高政策工具的精准性与可预期性。
一是继续巩固外贸与产业链韧性，推动高附加值、技术密集型产品竞争力提升，同时拓展多元化市场与跨境服务能力。
二是把扩大内需与结构升级结合起来，稳定居民预期，完善服务消费供给体系，推动以旧换新等政策更好向“激活有效需求”转化。
三是更大力度支持创新与产业升级，围绕关键核心技术攻关、场景应用落地与企业出海能力建设，培育可持续的盈利增长点。
四是持续完善资本市场制度供给，提升上市公司质量与投资回报，强化信息披露与监管约束，推动中长期资金入市，增强市场稳定性与资源配置效率。
前景—— 多家机构对中国经济与资本市场的判断呈现共同特征：一方面，转型期挑战仍在，增长动能切换需要时间；另一方面，结构性机会正在积累并逐步显现。
外资机构的市场策略观点认为，中国股市在盈利增长与估值修复的共同作用下具备延续性空间，并将人工智能应用扩展、企业“走出去”趋势以及治理“内卷式竞争”等因素视为潜在的盈利再加速驱动。
展望2026年，若出口韧性延续、房地产拖累缓释、消费结构持续升级、政策组合保持连贯性，市场对增长与盈利的预期有望进一步巩固，行情也可能从“情绪修复”向“基本面驱动”过渡。
12连阳不仅是一个数字纪录，更是市场信心的重要刻度。
在中国经济爬坡过坎的关键阶段，资本市场的积极表现与国际机构的专业研判相互印证，折射出对中国发展韧性的共识。
当然，经济转型绝非坦途，需要政策精准发力与企业创新突破形成合力。
展望未来，随着新旧动能转换的深入推进，中国资本市场有望在理性繁荣中展现更大作为。