经历短期调整后，中国医药板块于3月24日明显反弹。其中，恒生生物科技ETF（513280）单日上涨4.54%，成交额超过2亿元；A股生物医药ETF（159839）连续4日录得资金净流入，合计超4000万元。板块走强的背后，龙头企业药明康德发布的业绩表现成为重要催化因素。财报数据显示，药明康德2025年实现营业收入454.6亿元，同比增长15.8%；归母净利润191.5亿元，同比增长102.6%。其中，持续经营业务收入同比增长21.4%，增速高于公司整体水平。公司毛利率提升至48.2%，显示运营效率深入改善。截至年末，公司在手订单金额580亿元——同比增长28.8%——为后续业绩提供支撑。分析人士认为，药明康德业绩大幅增长主要来自三上：一是CRDMO（合同研究、开发与生产）模式持续深化，带动临床后期及商业化项目的产能与效率提升；二是通过出售联营企业股权、剥离非核心业务带来一次性收益；三是全球医药研发外包需求回升，欧美市场订单增长更为突出。药明康德的表现也反映出中国CXO（医药外包服务）行业的回暖。交银国际研报指出，2025年以来，创新药投资情绪修复、海外订单回升以及龙头企业业绩超预期共同作用，推动板块估值回补。中邮证券进一步表示，行业或将呈现四个趋势：下游外包需求扩张带动市场规模增长；创新药出海改善订单结构与定价能力；头部企业通过横向整合提升竞争力；技术迭代加快产业升级。尽管趋势向上，行业仍面临不确定性。地缘政治因素可能影响国际业务拓展，中小企业在新一轮整合中承压的风险上升。同时，全球供应链稳定性与新技术落地效率，也将影响企业长期竞争力。
医药产业兼具高技术与强监管属性，行情修复不仅取决于短期业绩表现，更取决于中长期竞争力的重塑。当前板块回暖释放积极信号，但更可持续的“确定性”仍来自企业在全球合规、技术平台、交付效率与现金流管理上的持续提升。在把握创新药与医药外包服务协同机会的同时，保持对外部不确定性的审慎判断，有助于推动行业在高质量发展路径上稳步前行。