2022年11月，宝尊电商花了大约2.9亿元买下了Gap大中华区的业务。这笔钱让宝尊迈出了从电商代运营向品牌管理转型的重要一步，也把那个一直在赔钱的中国市场甩给了别人。实际上，Gap在中国的日子早不好过。2020年到2021年，盖璞上海这家公司累计亏了超过7亿元。在北京、上海、广州、深圳这些城市，Gap到处关店大甩卖。到了2023年2月，买卖算是正式交割了。 为了实现这一转变，宝尊拿到了独家授权，能在中国做产品设计、生产和全渠道销售。这个协议给了足足20年的期限，前10年过后还能续签两次。到了2025年财报发布时，宝尊透露了一个新概念——“合作店”，意思是说2026年他们要搞直营和联营相结合的混业模式。 所谓联营店，其实就是把货品、定价和店面形象都交给品牌管。这种模式跟直营最大的区别是，直营主要盯着一线和新一线城市的标杆体验店使劲，联营则是靠各地的合作伙伴去开发其他新一线和大部分二线、三线城市。这种策略在2025年就已经开始落地了。到年底时，联营店在总店里占了不到40%。 那一年Gap新开了29家店，总数净增加12家，一共到了164家。像喀什这种以前没去过的地方，GAP也是通过联营的方式进去的。财务数据上看，收入涨了20%，第四季度的品牌管理业务收入同比涨了24%，主要是因为老顾客回头多了还有新店开张的拉动。毛利率也提高了170个基点，库存周转天数缩短了16%。 管理层预计2026年还能保持20%左右的增长，动力还是在老顾客复购和新店开张上。2026年计划要开超过50家店，联营的比例还会更大。这三年的战略转型总算走到了头。2025年全年宝尊净收入99亿元，同比涨了6%；非公认会计准则下的经营利润拿到了1.3亿元，赚钱了。