在全球金融市场波动加剧的背景下，我国财税部门再次亮出制度型开放"组合拳"。
6月12日发布的2025年第8号联合公告显示，境外机构通过离岸市场投资我国主权债券及地方政府债券所获利息收入，将继续享受增值税免税待遇。
这已是该项政策自2018年首次实施以来的第三次延续。
政策延续背后折射出多重战略考量。
当前美欧主要经济体维持高利率环境，全球资本流动呈现"安全资产偏好"特征。
我国作为少数维持正利率的主要经济体，债券市场年化收益率较G7国家普遍高出150-300个基点。
但国际清算银行数据显示，2023年外资持有我国债券占比仍不足3%，显著低于美日等成熟市场15%-30%的水平。
通过延续税收优惠，有助于降低境外投资者综合成本，提升人民币资产的国际竞争力。
此项政策实施将产生三层市场效应。
一级市场方面，财政部数据显示，2023年我国境外发债规模达650亿美元，其中地方政府专项债占比提升至28%。
免税政策的延续将为后续粤港澳大湾区、海南自贸港等重点区域离岸债券发行铺路。
二级市场层面，中央结算公司专家指出，当前境外投资者持有银行间市场债券2.88万亿元，免税政策预计每年可为其节约税费超50亿元。
宏观层面上，此举与QFII扩容、债券通优化形成政策合力，推动我国债券纳入富时世界国债指数的权重由目前的12%向20%的国际平均水平靠拢。
值得注意的是，本次政策延续呈现出三个新特征。
期限设定上采取"2年+"模式，既避免政策频繁变动，又为后续改革预留空间；适用范围首次明确涵盖地方政府专项债，呼应了地方基建项目多元化融资需求；技术细节上引入"负面清单"管理，对短期投机性交易设置门槛，体现"长钱优待"的监管导向。
市场机构普遍认为，在人民币国际化进程加速的背景下，债券市场开放将步入深度整合期。
摩根大通最新研报预测，未来三年外资持有中国债券规模有望突破4.5万亿元，其中主权财富基金和央行类机构占比将提升至65%。
随着我国债券收益率曲线日趋完善，税收政策的稳定性将成为吸引长期资本的关键制度优势。
税收政策的稳定性是跨境投融资生态的重要“基础设施”。
延续对境外机构投资境外发行国债和地方政府债券利息收入免征增值税安排，既是优化制度环境、增强国际投资者信心的务实之举，也折射出我国以更高水平开放促进高质量发展的政策取向。
面向未来，唯有在规则透明、治理规范与风险可控的前提下持续推进制度型开放，才能更好汇聚长期资本、服务国家发展大局。