把20世纪70年代发生在海外的那两场滞胀周期拿出来看，就会发现有三个最关键的动因：一个是那时候的货币政策和财政政策都很宽松，主要受凯恩斯主义的影响；另一个是中东那边爆发了地缘冲突，原油供应受到了冲击；再加上布雷顿森林体系崩溃后美元不断贬值。这种情况让各类资产的表现大不相同：美股第一轮的时候估值很快跌下去了，第二轮则靠盈利回升；债券利率一路上扬；大宗商品里原油和黄金涨得好，工业金属就没那么活跃。现在中国经济正处于要回升的阶段，产业基础雄厚，经济体系独立，A股的走势不一定会跟着海外的风险走，反倒可能显出本地资产的优势。不过光盯着股价涨跌容易搞错方向，得通过数据看交易行为才能抓住重点。 从历史数据看，70年代滞胀时期资产的行为挺明显的。美股第一轮估值高的股票先遭殃，标普500很快回到合理位置；第二轮估值已经很低了，靠赚钱能力回升指数。债券市场因为通胀高和加息压力，十年期国债利率一度超过15%。大宗商品方面原油因为供应少价格大涨，黄金靠当货币用赚了不少，工业金属因为没人买表现不好。如果现在海外又遇到滞胀风险，A股借着能源转型和产业升级的优势，抗风险能力会更强。70年代日本被动转型跑得赢美股，咱们现在主动升级更积极主动，高端制造和能源这些板块可以参考一下当年的经验。 股市波动大的时候，光看股价涨跌容易糊涂，但量化数据能穿透表面看到机构交易的样子。“机构库存”这个指标就很关键，它不是说买还是卖，而是看机构资金有没有活跃起来。比如某个股票在45个交易日里涨停了7次，中间还跌了四次。光看K线图容易让人想跑路，但数据显示“机构库存”一直活跃着，说明资金一直在里面忙活。 还有一只股票反弹了好几次，但反弹过程中“机构库存”数据一直缺着，说明资金没进来参与交易，结果后来股价一直往下掉。等“机构库存”重新活跃起来才站稳脚跟。这种对比很清楚地表明了资金的意愿才是趋势能不能延续的关键。 再看一只股票上涨过程中跌了两根大阴线，后面还有好几次回落。按照传统看法容易看成是反转了。但数据显示调整期间“机构库存”一直没停过，资金一直在买。 还有一只股票启动阶段调整了五波两波深度差不多像个顶形。但“机构库存”一直在动说明资金没退意。 这些例子告诉我们别被股价骗了。 投资的时候主观判断容易被情绪影响。量化数据只看客观行为特征能帮我们升级认知。它长期收集全市场的交易数据提炼出机构行为的规律。 对于普通投资者来说掌握这种解读方法就能跳出短期波动的误区理性看待市场。 在复杂的全球环境下靠数据看清机构交易行为能锁定确定性的方向建立信心。 以上这些信息都是我在网上收集整理的给大家交流参考的。 部分数据如果涉及侵权请联系我删除。 我不推荐股票也不指导操作没收费群也没有荐股行为。 任何以我的名义收费的都是骗子。 文中提到的“机构库存”这些名字只是用来区分数据的没有别的意思更不会预测涨跌。