1992年那会儿，我国还没把人民币资本项目完全放开，就推出了用人民币计价、外币交易的B股，想给国内企业多搭条吸引外资的桥。那时候，上海锦江国际酒店股份有限公司其实挺典型，咱们先把话题拉回到今年1月中旬。数据显示，这家叫锦江酒店的公司，在A股市场的平均市盈率大概是50倍左右，而在B股市场才18倍出头。这种B股价格比A股低这么多的情况太常见了，长期折价幅度一直维持在60%。锦江酒店最近就发布公告说，他们已经完成了增持计划，累计掏出了2606.68万美元来买自己的B股。 到了2001年，境内的个人投资者也被允许进场了。虽然这拓宽了投资渠道，但外汇管制还有交易的便利性问题一直没解决好。特别是2003年QFII制度来了，还有2014年沪港通开通、后来的深港通和债券通陆续建立后，境外投资者想要进中国市场的路子越来越多。B股原本靠着引进外资的那些优势慢慢就不行了。 现在的问题挺多。首先流动性差得厉害，成交量少得可怜。机构不愿意进来参与交易，就导致市场越冷清估值越低。其次投资者结构还是比较单一。再者部分B股公司在信息披露和公司治理方面跟A股比起来确实有些差距。 企业增持B股一般都有自己的打算。像锦江酒店这样在B股价格明显低于净资产、市盈率又处在历史低位的情况下买入股票，不仅能让资本结构更优化、每股收益更高，还能在不影响A股股价稳定的前提下保住控股权。这其实也是管理层在向市场喊话，说自己看好公司的长期价值。 对于咱们普通投资者来说，B股确实有重估的价值空间。很多好公司的B股价格比A股便宜很多，股息收益率也不错。但咱们也得看清现实：这种低流动性的交易风险短期内很难改。“买入容易卖出难”是个大麻烦。 解决问题的根本办法还得靠顶层设计。有人提议把符合条件的B股公司转去A股或者H股上市；还有人琢磨怎么把B股和A股并轨。不管选哪条路走都得小心翼翼，把外汇管理、保护投资者利益这些事儿统筹好。 其实这事儿也反映了我们国家在搞开放的时候制度安排上的冲突。现在我们要全面推行注册制改革，完善多层次的资本市场体系，怎么把以前留下的麻烦事儿处理好，考验着大家的智慧。对于咱们散户来说，理性看待机会才是正理。以后随着双向开放越来越深、制度越来越完善，B股市场的历史使命说不定会迎来新的篇章。