泡泡玛特最近在资本市场挺活跃，特别是在股价波动了一阵之后，连续大手笔回购股票，大家都在看呢。3月27日那天，他们发公告说，打算把每股价格控制在149.4港元到153港元之间，去买回198万股的股票，这一波花了差不多2.99亿港元。这也不是头一回了，前一天他们就回购了394万股，花了6亿港元，算起来累计已经差不多9亿港元了。 这次回购的直接原因就是股价波动。3月25日泡泡玛特发了2025年的年报，数据看着挺好看的——营收增长了184.7%，达到了371.2亿元，净利润更是猛增284.5%，达到了130.8亿元。可问题是当天股价就暴跌了22.51%，成交额也有46.3亿港元。接着第二天股价又跌了超过10%，直到27日早盘才开始反弹了一点儿，最后微跌了0.73%。今年以来泡泡玛特的股价已经跌了20.3%，回购金额也超过了12亿港元。 对于这份财报市场上的看法差别挺大。自从3月26日以来，已经有超过20家券商发研报了，有的看多有的看空。看好的里面有国金证券和国海证券维持买入评级，觉得泡泡玛特IP商业化做得好，海外市场大有可为。中金公司更是说要跑赢行业目标价定在248港元；浦银国际还定了284.5港元的目标价呢。也有些券商虽然维持评级但把预期下调了些。交银国际还是买但是把目标价调低到232.80港元了；华泰证券也维持买入但考虑到IP周期波动等因素把2026-2027年净利润预测从185亿和237亿元调到了140亿和171亿元。 跟这个相比看空的一方主要担心增长能不能持续下去。海通国际把评级下调到中性目标价是158.76港元；招商证券香港那边直接从增持变成减持了觉得不确定性大爆款IP管线前景不明。光大证券海外团队也变得谨慎了些下调了未来两年的净利润预测。 总体来看泡泡玛特回购股票是在增强市场信心特别是在股价波动大的时候给投资者一个抄底机会。不过机构意见分歧也显示出市场对未来发展看法不一样投资者评估价值的时候得综合考虑竞争地位和IP开发能力还有增长潜力。新消费领域能不能持续发力直接关系到股价表现和投资决策了。