75个基点的大幅加息之后，美国通胀的阴影还没消失。为了给通胀降温，美国加息这一步走得很猛。1994年以来单次最大的加息动作15日落地，把联邦基金利率目标区间定在了1.5%到1.75%之间。声明特别强调了要高度关注通胀风险，这说明政府决心要把物价压下去，经济增速就被放在了次要位置。这次加息的理由有三个：疫情导致的供需失衡、能源价格高得离谱，还有其他方面的价格压力。说白了就是供应上的问题还没解决，需求却因为就业形势好而持续回升，通胀比大家想的还要黏着。5月CPI数据更是雪上加霜。会议前一天劳工部公布数据，5月CPI环比涨了1%，同比更是冲到了8.6%，连续三个月超过8%。这些数字直接把大家预期的50个基点给推到了75个基点面前，迫使美联储临时改了剧本。鲍威尔在发布会上承认，本来以为只加50个基点就行，但通胀反弹太厉害了。至于下次加多少，他说50或者75都有可能，完全看数据怎么样。同一天公布的预测显示，到2022年底利率可能要升到3.4%。官员们把今年第四季度通胀预测从3月的4.3%提到了5.2%，2023年底和2024年底的预测也分别提到了2.6%和2.2%。对经济增长的预期也下调了，今年第四季度GDP增速中值只有1.7%，低于3月的2.8%。除了加息，美联储还宣布继续缩减资产负债表规模。这次计划每个月最多缩减950亿美元，跟4月保持一样的节奏。加息和缩表一起进行，就是想把市场的钱收回来一点，给通胀预期降降温。市场的反应也很明显，美元变强了很多，美元指数涨了0.8%以上，两年期美债收益率超过3.2%。美股也跟着波动变大了很多，标普500指数一度转跌。这说明大家担心紧缩力度比预想的还要大。从历史经验看，大力度加息往往会让经济出现短期阵痛：借钱难、消费冷淡、经济增长放慢。但如果通胀预期压不下去，美联储可能还会采取更狠的手段。对美国来说真正的考验不是75个基点本身，而是能不能让物价降下来又不陷入衰退——这条路现在还很难说清楚。