自从英国央行把那一脚刹车踩得猛了点，全球债市可真的是吓了一大跳。本来大家心里还美滋滋地盼着英国那边会给个降息的好消息，结果首相Andrew Bailey可倒好，硬是把降息的希望给掐断了。这下可好了，英国国债是一股脑地往外抛，两天期的收益率就像坐了火箭一样，直接蹿了35个基点，把4.46%这个坎儿给冲了过去。欧洲那边也跟着倒霉，全都跌得惨不忍睹，最后这压力还顺理成章地传到了美国这边。两年期美债收益率跟着也涨了11个基点，硬是把3.89%的数值给提了起来。 要我说啊，这主要还是中东那边打仗闹的。布伦特原油价格那是蹭蹭往上涨，这不刚突破118美元大关嘛。对于欧洲和英国这种买油大户来说，输入性通胀的压力大得吓人。央行行长Andrew Bailey在声明里说得很明白，货币政策得盯着CPI通胀别让它一直冒头。现在市场上可是铁了心，直接把英国央行年内加息三次的预期给算进去了。每次加25个基点，你说这节奏多快？这就叫应了那句老话：形势变了就得换打法。 Principal Asset Management的Seema Shah就讲得挺直白，说货币政策委员会是被迫急转弯。连Dhingra这种平时最温柔的鸽派成员都投票支持不降息，你就能看出来大家对通胀有多紧张。LB Macro SA的Luigi Buttiglione也吐槽说，市场之前也太自恋了，还以为央行能只看产出不看通胀呢。但这对于一个定死了通胀目标的央行来说，这纯属异想天开。 美联储那边情况也没好到哪儿去。鲍威尔在周三刚开完会就放话，降息这事得看通胀怎么走，这话里的意思明显就是偏保守了。Mischler Financial Group的Tom di Galoma直截了当说，“这一切都是英国央行那一手搞的鬼”，市场现在已经在给2026年加息50个基点做准备了。现在欧洲债市就跟自由落体似的往下掉，美国那边的收益率自然也跟着水涨船高。 再看看美国劳工部的数据，这周五申请失业金的人数竟然意外地降下来了。这可是给市场加了一把火，进一步削弱了美联储维持宽松的理由。掉期市场更是彻底死心了，把年内任何形式的宽松操作都给排除出去了。你说说现在的市场流动性有多怪？买盘几乎没影了，全是卖盘在那儿搞垄断。大家心里都清楚这事儿得持续好几个月呢。 这轮全球债市的调整也是挺有意思的。先是中东冲突把油价给抬起来了；油价涨了通胀预期就起来了；通胀预期起来央行就只能收紧政策；政策一收紧利率敏感的资产就得重新定价。短短几周的时间里，“啥时候降息”的老剧本变成了“到底加不加”的新路子。这种转变的速度和幅度真的是超乎大家的意料啊！