Enapter 这个公司在2025年亏得更厉害了，把EBITDA亏到了1.41亿元人民币。这次业绩不好主要是因为退货还有减值把他们拖垮了。德国这家做AEM电解槽的制造商Enapter，2025年EBITDA亏了这么多钱，比他们自己预料的还要糟糕。他们这次报告出来的EBITDA是-18.1万欧元，换成人民币大约是-1.41亿元。这个数字可比他们之前想的糟多了，原本是想顶多亏掉7020万元人民币到7800万元人民币之间。全年收入倒是不错，给了他们22.1万欧元，换算成人民币就是1.72亿元。这比他们之前想的1.56亿元到1.72亿元还要高一些。Enapter把这次亏损归咎于约2340万元人民币的应收账款减值，还有差不多3510万元人民币的成本。这些成本主要是跟已经交给客户但后来被退回来的电解槽有关。如果不算这些退货和减值的因素，Enapter的EBITDA其实是-10.6万欧元左右，差不多就是-8268万元人民币左右。跟2024年报告出来的-6.9万欧元或者说-5382万元人民币比起来确实更差。虽然退货原因和客户身份还没说清楚，但Enapter预计明年2026年就能确认这些退货电解槽堆的收入了。Enapter在2025年底手里还有差不多2.81亿元人民币的订单积压呢。这些订单里面大概有2.26亿元人民币是预计在今年就能确认收入的。Enapter今年的结果其实是在经历了一些波折之后才出来的。因为他们在中国的合资企业认证不太顺利，所以不得不把2025年收入目标从之前计划的3.04亿元到3.28亿元下调了。Enapter在2024年2月成立了一家叫Wolong Enapter Hydrogen Technologies的公司，主要是给中国快速增长的本土氢能市场生产电解槽用的。虽然他们在2024年造出了第一台1MW的电解槽产品，但是因为认证要求不同还有客户定制设计比较多等问题，产品推广进度和市场接受度就有些慢下来了。