小鹏汽车在2025年的财报里，大伙儿看了都得说一句厉害。这家公司给股东干的事儿相当漂亮，净亏损从12.59亿大幅收窄到了11.4亿元，这亏多亏了80.3%，看出来情况确实好转了。光是第四季度，总盘子就把222.5亿元给盘回来了，比2024年那会儿涨了38.2%，跟前一个季度比也多了9.2%。单说卖车的收入，190.7亿元在手，同比涨了30%，环比还涨了5.6%。最让人意外的是毛利率，21.3%这水平远超去年同期的14.4%，甚至比上一个季度的20.1%还高。 全年的总收入到了767.2亿元，汽车卖了683.8亿元，全都是大踏步前进。车卖得这么火主要还是因为东西多了，全年一共发了429,445台车，同比大涨了125.9%。何小鹏也在发言里说公司现在正忙着突破物理AI技术的天花板，搞创新、铺摊子。顾宏地博士也觉得这四季度毛利率创了新高很能说明问题，光第四季度净利润就有3.8亿，跟传统造车那套路数完全不一样。 手里握着476.6亿元现金让公司很踏实，未来搞物理AI研发的底气也很足。但话说回来，往后看2026年第一季度的日子也不算太好过。按目前的推算，交付量估计在6.1万到6.6万之间晃悠，按年掉了29.79%到35.11%；总收入也是122.0亿到132.8亿这样的区间晃动，同比减少个16.01%到22.84%。