比亚迪2025年的表现真让人有些意外。虽然它卖出了460万辆汽车，依然占据中国市场第一的位置，但是公司的利润却在缩水。根据比亚迪发布的2025年年报，归母净利润只有326亿元，比前年减少了19%。车卖得多了，利润却下降了，这让人不得不为公司的未来感到担忧。 市场整体增长28.2%，比亚迪只增长了7.7%。这就好像车冲到坡顶后开始滑行一样，缺乏动力。尽管比亚迪还在继续扩大市场份额，74万辆、427万辆、460万辆的销量曲线越来越平，但这也说明了一个问题：公司在市场中的领先优势正在逐渐消失。 钱袋子也变得越来越紧。营收达到了8040亿元，但只增长了3.5%。然而成本却上涨了5.6%。汽车业务的毛利率只有20.5%，整个公司的毛利率只有17.7%。这些数据让人不得不感叹，规模效应没有带来更大的收益。以前是“规模越大越赚钱”，现在却是“卖得越多越熬人”。 为了应对激烈的竞争，比亚迪投入了634亿元用于研发。这个数字比很多省份的GDP还要高。此外，销售和管理费用也在不断增加。办公室空调都吹得更费电了。 值得一提的是付款方式上的变化。下半年几家大厂呼吁“账期不超60天”，结果比亚迪应付票据从三季度末的22亿元飙升至年底的225亿元。这说明公司正面临着巨大的压力，需要通过延长付款时间来缓解资金压力。 海外市场成为比亚迪唯一没有遭遇困境的领域。105万辆海外乘用车和皮卡的销售同比增长145%，收入占总盘子将近四成。泰国工厂凌晨三点还亮着灯，巴西年轻人排队摸方向盘的视频传回来时令人振奋。然而海外市场也并非一帆风顺，关税、本地化认证、螺丝钉适配等问题依然存在。 整个行业已经不再是简单的价格战和嗓门大就赢的时代了。技术战卷到芯片底层、全球化拼到巴西雨林的充电桩、现金流紧张到连应付票据都要精打细算。 比亚迪没有倒下，但是它的呼吸声变重了。面对竞争激烈和成本上涨的挑战，公司需要找到新的出路来保持竞争力并保持盈利增长。 （注：文中数据均来自比亚迪2025年年报及中汽协公开统计）